三分鐘速讀債券
80%！這不是某股市指數的漲幅，而是JPMorgan美國政府債券指數過去十年的累計績效，換算約6%的年化報酬率，應不致讓穩健型投資人失望。就短期吸引力來講，債券往往不如股票，尤其在近年全球股市多頭下更被冷落，但這不代表不需投資債券，因為它能提供穩定利息、降低資產波動，且長期投資下也有不錯績效。
先從基本的債券特性談起，許多投資人可能還不清楚股票與債券的差別，就實質權益來說，債券屬於債權，股票則是股權，債券投資人雖無法像股東一樣分享企業經營利潤，卻是企業的債權人，擁有高於股東的企業資產主張權利，投資保障相對較高，更重要的是，可定期獲取利息。 聽起來債券似乎頗為安全，但並非毫無風險，許多投資人甚至誤以為債券不會虧損或利息收益愈高愈好，其實都是錯誤的觀念。整體來說，債券價格波動當然低於股票，但任何報酬都是風險換來的，債券也不例外，因此通常利息收益較高，債券評級便較低，發行者無法償債的可能性也較高，此情況絕對機率或許不大，不過一旦發生，損失便相當可觀，甚至引起市場連鎖效應(如近來沸騰的次級房貸)，這對一個退休者或風險承受度偏低的投資人來說，應該難以忍受。 相較於影響股票價格的因素複雜，影響債券表現最大的環境因素其實是利率，若利率上揚，債券價格便下跌，呈現負相關。原因為何？簡單來說，由於利率上升將使新債發行的票面利息(coupon rate)高於現有債券，因此現有債券吸引力降低，導致其價格滑落，反之亦然。 此外，債券價格波動的原因還包括：到期時間長短(term to maturity)、評估取回本金與利息實際時間的「存續期間(duration)」，以及考量現值因素衡量持有至到期日取得利息與本金報酬率的「到期收益率(yield to maturity)」等，以上也是一般債券基金月報常見數據。基本上到期時間愈長、存續期間愈長或到期收益率愈低時，債券價格波動便愈大、風險愈高。另外亦可運用債券凸性(convexity)來判斷利率對債券價格的影響程度，凸性愈大的債券在利率下挫時易漲，反之卻抗跌，即有較高投資價值。 覺得太複雜？其實若想用最偷懶的方式選擇債券基金，那就觀察投資組合的「信用評級」，它就像債券的身分證，決定了債券的風險特性，當高信用評級債券佔基金比重愈高，你提心吊膽的機會就愈低。 (固定收益 - 基本特性)