昂貴的代價──剜肉醫瘡

禍起蕭牆，殃及全球。美國金融海嘯，似乎讓亞洲經濟再度惹上麻煩。日本經濟已不支倒地，深陷衰退深淵；中國所駕馭的經濟特快車在遭遇強勁逆風下，也不得不緊握煞車低速前進；台灣、韓國、新加坡這些高度仰賴外需的國家，同樣被出口的急速下墜震得兵慌馬亂。

亞幣競貶的賽局近來重拾市場關注。為挽救出口，壓低匯價成為各國央行慣用的手段。但最為人垢病的是，在過去太平盛世年間，為何亞洲始終戒不掉對美國消費市場過度依賴的癮，龐大的外匯存底除了購買美債外，也想不出更妥善明智的運用方法，導致亞洲金融風暴發生10年後，亞洲經濟仍然深受匯率波動所苦。

當景氣衰退，以匯率貶值救之，絕非新解。壓低匯價是否真能救得了出口，南韓的數據已提供明確解答。韓元從2008年以來貶值幅度超過50%，但出口從去年10月以來一路敗退，今年1月的衰退幅度更是擴大到32.8%。因為現在的問題並非東西夠不夠便宜，而是缺乏實質需求，這絕非單單憑匯價貶值就能解決的。再者，匯率貶值也會增加進口成本，傷害內需消費及企業投資意願。如此醫得眼前瘡，剜卻心頭肉，代價未免太高。

據「中國石油報」指出，中國正在評估是否要動用外匯準備，成立一個特別基金，發展中國能源振興計劃，並鼓勵企業開發或併購海外能源項目。以長期戰略角度來看，這除了解決中國能源短缺的問題外，也具有活用外匯準備的意涵及長遠打算。

上週中國與俄羅斯二家能源公司達成一項長期協議，中國同意提供250億美元貸款，獲取未來20年俄羅斯每天約30萬桶原油的供應量。金融危機的惡化嚴重限制了許多公司的融資能力，但相對而言，中國企業在政府推波助瀾下，持續獲得銀行龐大金援，在資本市場冰凍時期，這無疑是為中國企業進軍海外打造直達天梯的路徑。

金融海嘯已經對全球經濟造成極大的影響，金融市場各種資產價值大幅下挫，投資人信心深受打擊，但卻為中國企業創造「走出去」的良好時機與機會。相較於2007年，石油及各種能源商品價格已腰斬再腰斬，這亦直接降低了中國經濟轉型及產業改革的成本，尤其是在中國推動內需發展之際。

如今美國的財政赤字就像正在等待救援的三大車廠財務缺口一樣，深不見底。亞洲政府應當思考的是如何建立匯率自主權，不再只是美國資金餵養的供應者，以免除投資美債的不安與恐懼。亞洲雖然也是這波金融海嘯的受害者，但縱觀各層面，擁有眾多優勢的中國，也可能是得利者。