保德信新世紀基金11月回顧與12月展望
一、績效回顧：
新世紀基金十一月底淨值6.6元，較十月底淨值6.39元上漲3.29%。台股十一月份加權指數自季線附近反彈上揚，三大法人合計呈現買超223.87億元，其中外資較上月轉賣為買，買超金額214.66億元，而融資餘額則增加97.07億元。由於預期2010年營運展望屬正向，因此股市逢低有買盤進場。近期雖有杜拜國營公司Dubai World債務延緩支付之事件發生，但由於2008年全球有雷曼處理之經驗，且回教國家盟友如阿布達比等宣布予以援助，因此對於全球金融市場的衝擊不大。十一月類股表現呈現輪動方式，傳產股反映中國內需成長、原物料報價上揚，電子股則反映財報與營運面回升，表現較佳的類股為資訊服務+11.4%、光電+11.2%、造紙+10.9%、生技醫療+10.3%、電機機械+8.9%、汽車+5.77%，下跌的類股包括紡織-0.32%、水泥-0.79%，且由於MOU簽訂後短期題材性暫告一段落，因此金融股出現獲利了結賣壓，金融保險類跌幅-1.73%。 二、週轉率檢討： 新世紀基金十一月份買進、賣出週轉率分別為11.56%及9.39%，十月份買進、賣出週轉率分別為11.87%及12.12%，週轉率與上月相當。十月底總持股比例為92.75%，較十月底89.96%增加2.79%，加碼汽車零組件、IC設計、封測、TFT、網通，減碼金融、營建、航運、電子零組件。此外，目前並無期貨部位。 三、總體經濟： 美國近期公佈的總經數據憂喜參半，雖有部分數據低於市場預期，但不至於有太惡化的現象。11月份ISM製造業採購經理人指數雖然由10月的55.7下滑至53.6，但仍然連續高於景氣榮枯分界點50的局面。11月芝加哥採購經理人指數由10月的54.2%上升至56.1%，優於預期。11月密西根大學消費者信心指數67.4，較上月的70.6下降。10月新屋開工數達52.2萬戶，下降至半年以來低點。10月新屋銷售成長6.2%，創2008年9月來最高，且房貸利率下降，再創歷史低點，有助於帶動房市買氣。10月份耐久財訂單經季節調整後，較前月下滑0.6%，降至1,661.7億美元，扣除國防設備後，其他項目的耐久財訂單升幅為0.4%。 四、投資策略展望： 台股近期每逢技術面回檔修正至季線附近時均有下檔支撐，由於資金面寬鬆、景氣面回升，再加上目前台股評價位置仍非太貴，11月底股價淨值比約1.86倍(資料來源:台灣經濟新報)，因此對於台股長多格局並未改變，預期未來類股表現呈現輪動格局。由於感恩節銷售情形不錯，因此後續電子股對於聖誕節旺季亦有所期待，此外，看好2010年獲利成長的個股之外，新產品趨勢的發展包括Windows 7、觸控、USB 3.0、電子書、LED TV、油價上揚帶動節能概念等，相關類股將持續受惠。傳產股雖因簽訂MOU而短期利多出盡，但後續第四次江陳會與ECFA的進展等仍有政策題材面可望接棒，且預期中國大陸刺激內需成長之政策仍將持續，因此內需股與中概股均有表現空間。選股方向，在傳產股方面，持續看好中國汽車市場長期成長空間仍大，相關零組件廠商受惠；看好中國內需消費成長趨勢，有利於通路股獲利成長與評價提升；原物料包括塑化、紙類等預期隨全球經濟成長率回升而報價觸底回升。電子股方面，TFT面板報價較預期轉佳，下游庫存水位健康；LED下游應用面廣泛，包括TV背光源、照明等應用成長可期；此外，與趨勢產業相關的IC設計亦值得留意。新世紀基金計畫傳產股降低MOU題材受惠的金融股部位，轉換至中概內需股，以及對於低股價淨值比的原物料股將逢低加碼；電子股方面將朝向趨勢產業的IC設計、LED、TFT，以及利基型成長公司調整持股。
台灣公佈10月景氣對策信號，綜合判斷分為28分，較9月份增加8分，燈號由黃藍燈轉為綠燈，顯示國內景氣步入穩定。同時指標已連續第九個月上升，惟領先指標下滑，顯示復甦力道不強，仍需觀察未來走向。央行公布2009年10月M1B年增率持續上升至25.66%，創下1989年4月以來新高；M2年增率7.28%，因去年同期基期較高，致較9月年增率8.28%下滑；10月主要金融機構活期存款達9.26兆，續創歷史新高，定期存款則下滑至11.86兆元，係因股市活絡及銀行定存利率低，資金由定存轉入活存所致，顯示市場資金動能仍然充沛。