菁華基金4月份操作展望

4月份展望與佈局

國際股市：

美股進入企業揭露第一季財報的旺季，由於目前市場上看空美國企業獲利成長的氣氛濃厚，相關數據屆時會加重或減輕這一預期心理，攸關本週盤勢走向至巨，因此在各項影響因素中最受關注。至於本週出爐的財報，以份量而言則首推奇異電器、花旗集團、蘋果電腦、超微（AMD）及百事可樂。

奇異電器及花旗集團都屬道瓊工業指數的成分股，華爾街預測前者今年首季每股盈餘將為三七美分，後者為一•○二美元，雙雙高於去年同期的三二美分及九八美分。超微今年首季每股獲利預估將為二美分，遠低於去年同期的一二美分。 分析師指出，未來可能牽動美股的其他因素，計有油價、聯準會利率決策會議紀錄及美國經濟指標，包括二月份貿易逆差、三月份零售額及工業生產、四月份密西根大學消費者信心指數初值等。但這些因素影響力，都難以和第一季財報相提並論，因大家都急於了解油價飆漲是否已損及美國企業的活力，及成本是否已轉嫁消費者。拜低利率及減稅之賜，美國企業去年首季獲利較前年同期的平均成長率，高達約二○％，然而分析師認為，今年幾已篤定無法達成這麼高的成長率。路透公司的調查顯示，對於今年首季的獲利成長率，共識預測僅約為八％，個別預測雖有接近九％者，但一○％以上的則少之又少。

台股：

4月股市利多方面是MSCI將於5月調高台股比重至100%，近期外資已轉賣為買，月KD值保持黃金交叉有利中長多佈局買盤，且融資再創新低籌碼穩定與進入股東會旺季等是有於4月股市上漲因素；至於4月份利空首先是匯損、季報、年報與35號公報將於4月底陸續公佈，且第二季是產業傳統淡季上市櫃公司基本面普遍不佳，國親兩黨拜訪大陸國內政治利空未盡，原物料成本上升但終端售價下跌與三月景氣對策訊號可能轉為黃藍燈衰退的訊號等等是4月份利空，因此4月份在利多與利空交雜下，盤勢震盪難免，上漲短線反壓為6048點跳空缺口反壓。

第二季指數位於5800~6400箱型整理為主，在本月年線與10年線將翻紅，且月KD值仍呈現黃金交叉下，第二季股市將以中長線保護短線下，為多頭的格局，因此持股不必太過悲觀，等待選股將比指數更重要。台股年線仍扣抵6000點以上高檔區，類股走勢依然紛歧，資金過度集中電子特定族群，短線仍有賴反覆震盪測試，才有逐步化解年線下滑壓力，並消化融資到期轉單賣壓(去年4∼6月逃命波電子股高檔融資套牢沉重) ，5月中下旬之後，才有機會形成轉折，展開大波段的多頭行情。短線暫以5900∼6150點區間壓縮震盪調整，個股表現看待。

未來投資策略：

菁華持續作持股調整策略，未來投資組合比以傳產原物料股佔40%(包括塑化、鋼鐵、航運)，傳產中概股內需股60%為投資組合，由於兩岸關係短期難已改善，因此，將小幅降低中概內需持股，使大盤指數順利站上6200點，菁華已逐步提高持股比重92%。