統一新興市場企業債券基金八月份市場回顧與操作策略

全球主要央行鷹派立場再度引發投資人對通膨及持續大幅升息擔憂，對未來 貨幣政策轉向降息預期消退，帶動美債殖利率曲線恢復熊市趨陡，市場震盪。全球景氣進一步放緩仍為進行式，美元走強、資金成本墊高持續考驗新 興國家貨幣貶值壓力及外債償付能力。外匯儲備水準、貨幣政策步調、抗通膨能力及國際收支盈虧等差異，仍驅使新興市場國家間債信表現分化。中國 意外降息雖有助緩和經濟下行壓力，但受限動態清零防疫政策持續，經濟復甦進度仍緩；但中國刺激政策有助拉動大宗商品消費，對新興市場，尤其是 原物料淨出口國家有利，故基金仍維持對印尼、中國及墨西哥、哥倫比亞等 國佈局。OPEC+呼籲減產，抵銷美伊核協議重啟可能增加伊朗石油出口，加 上對俄羅斯能源出口禁運，以及中東地緣政治干擾等，供給面偏緊仍使原油價格有撐。因此基金仍維持對能源產業配置。截至8月底止，基金投組平均存 續期間3.95年，票息收益5.23%。地區配置依序為亞太46.8%、拉美31.1%及北美3.5%。前三大產業為能源34.6%、原物料9.7%及主權債9.3%。匯率避險 方面，對聯準會升息預期升溫帶動市場風險偏好走弱、亞幣貶值，故基金仍保持中性偏低避險比例，機動調整。

聯準會堅定的鷹派立場澆熄了投資人對貨幣政策快速反轉的期待，強調數據 導向亦增添政策走勢不確定性。 9月升息3碼逐漸為市場所預期，但利率點陣圖及對未來通膨預估亦為市場關注。經濟數據好壞將左右行情走勢。