保德信金滿意基金3月回顧與4月展望

一、績效回顧：

金滿意基金三月底淨值28.57元，較二月底淨值26.6元上漲7.41%。

三月份國際股市紛紛站上季線，台股亦展開落後補漲行情，尤其3月下旬市場量能放大，單月外資淨買超金額1116億元，加權指數回升至季線之上，月底收在7920點。三月份類股表現以中小型電子股與中概股表現較為強勢，漲幅達二位以上的次類股包括資訊服務+18.9%、電器電纜+18.3%、玻璃陶瓷+17.9%、汽車+14.8%、百貨+18.7%、生技醫療+11.1%、光電+10.6%、橡膠+10.4%、電機+10.2%等。

二、週轉率檢討：

金滿意基金三月份買進、賣出週轉率分別為9.73%及7.24%，相較二月份的6.04%及6.02%略增。三月底總持股比例為91.90%，較二月底90.05%增加1.85%，主要加碼塑膠、半導體、光電、電子零組件、其他類等，減碼紡織、資訊服務等。

三、總體經濟：

美國供應管理協會(ISM)公佈2010年3月製造業景氣判斷指由前月56.5攀升至59.6，為69個月新高，且此據仍高於景氣榮枯分界點50，顯示美國製造業仍然處於擴張態勢。2月ISM非製造業景氣判斷指自前月的50.5升至53，顯示服務業持續出現改善。3月芝加哥採購經理人指(PMI)由上個月的62.6下降至58.8，低於預期，分項的訂單及生產據成長緩慢，但當此項指大於50即顯示美國地區的製造業呈現擴張。美國密西根大學公佈3月消費者信心指維持2月的73.6。美國2月份消費者物價指(CPI)月增率為0%，低於1月的0.2%。美國2月非農業就業人減少3.6萬人，失業率維持9.7%，優於預期。美國2月製造業就業人較前月增加0.1萬人，為連續第二個月增加。房屋銷售方面，2月成屋銷售年率較1月的505萬戶減少0.6%至502萬戶，創8個月以新低，並且為連續第3個月呈現下滑。2月新屋銷售率30.8萬戶，較前期的3.15萬戶下滑。

經建會公佈台灣2月景氣燈號轉紅燈，同時修正1月也為紅燈，2月景氣對策信號分為38分，領先指標較1月上揚0.6%，同時指標上升1.1%。央行公布2月M1B年增率為25.27%，較1月的26.17%連續二個月下降，二月份外資為淨匯出，且顯示資金動能有退潮情形。

四、投資策略展望：

台股2010年第二季展望，由於國內M1B年增率於2009年12月達到高點，資金動能似乎將趨緩，不過預期四月份反映財報公佈效應應有不錯表現，再加上兩岸ECFA協商與簽署題材，預期加權指下檔空間不大，而上檔空間端視國際股市變化與市場量能的續航力，此外，各國政府未來可能將以漸進和緩方式進行退場機制，後續觀察各國資金緊縮與升息動向。2010年第一季補庫存需求使得淡季出貨暢旺，由於目前下游庫存水位尚無疑慮，廠商接單能見度穩定，因此預期第二季業績應具成長動能。2010年選股方向看好獲利成長股、產業趨勢股以及政策受惠股。電子股佈局方面，預期手機與網通業績穩定回升；LED下游應用面廣泛，包括TV背光源、照明等應用成長可期；此外，與趨勢產業相關的IC設計亦預計逢低佈局；至於新產品趨勢的發展包括Windows 7、觸控、微投影、LED TV、USB 3.0、 STB、電子書、節能產業等亦值得留意。金融與傳產類股方面，ECFA進展預計四月底雙方將提出早期收穫清單，簽署時間設定在5月中下旬第五次江陳會為目標，預期其題材性終將落實發酵，相關產業如：金融、塑化、紡織、汽車等產業將受惠；此外，中國大陸刺激內需成長之政策仍將持續，以及上海世博會將於5月展開，看好中國消費成長趨勢，因此中國內需通路亦為預計佈局方向。