國泰中國新興戰略基金九月份經理人報告

9月陸股與港股全面大漲， 主要受房地產寬鬆政策及支持資本市場活 躍政策的雙重刺激， 上證、 深圳、 創業板於該月分別+17.39%、 +26.13%、+37.62%；分板塊看， 表現較好?非銀金融+36.63%、 房地產+36.22%、 計算機+34.93%、 美容護理+32.02%、社會服務+27.17%， 表現較差?石 油石化+8.13%、 公用事業+8.92%、 銀行+12.89%、 煤炭+14.65%、 交通 運輸+16.35%。

月製造業PMI49.8%， 較上月回升0.7個百分點： 1） 供需兩端均有回 升， 出口訂單回落； 2） 兩大價格指數回升， 仍在榮枯?以下； 3）實際庫 存與原材料采購量小幅回落； 4） 大、 中、 小企業景氣回升， 中小企業仍舊 在榮枯?下。 9月PMI顯示新舊?業景氣趨勢出現反轉， 居民消費持續回落。政治局會議定調的關鍵經濟政策有利於下游消費?業景氣的觸底回升， 短 期內也可能對地?有進一步的提振。 而海外周期回落帶來的出口壓力或引 致新興?業持續承壓，但不排除搶出口帶來的設備、 電子等行業出現階段 性訂單提升的現象。

9月陸股與港股強勢反彈更多與政策刺激有關， 由於政策強力指導， 反彈行情可望延續， 惟基本面是否恢復還待觀察， 後續關注內需、 房地產 及業績成長股。

展望4Q24， 寬鬆政策與資本市場支持政策落地雖可望改善股市預 期， 但短線上已有迅速反應， 後續仍將關注基本面能否隨之改善， 基金 仍然聚焦業績成長股，並將逐步增加陸股持有比例。