保德信全球基礎建設基金12月回顧與1月展望

一、績效檢討：
全球基礎建設基金淨值單月上漲6.00%，主要來自選股與類股配置之影響，由於十二月份全球股市受到主要經濟體美國與歐洲的領先指標與耶誕銷售優於預期之影響，全球大多數股市除中國外皆呈現上漲，至於類股部份，與景氣連動較低的公用事業類股也出現落落後補漲的情況，是貢獻基金績效的主因。
二、市場回顧與展望：
十二月份全球股市表現除了中國外普遍呈現上揚，全球投資市場的焦點集中在幾個部份，一、美國總統歐巴馬(Obama)簽署8580億美元的減稅案法案，延長小布希時代的減稅措施兩年至2012年，美國聯準會於十二月中召開利率決策會議，決議維持聯邦基準利率為0~0.25%，並持續進行6,000億美元資產收購計畫，市場普遍出現樂觀氣氛;二、歐洲債信危機持續，穆迪(Moody’s)將愛爾蘭評等由Aa2降至Baa1，同時也警告未來可能調降西班牙評等。惠譽(Fitch)則下調對葡萄牙的評級一級至A+，標準普爾（S&P）把比利時的債信展望從穩定調降至負向。歐盟預定自2013年起將建立永久危機基金，建立穩定機制;三、亞洲經濟成長強勁推升通膨，加上油價再度回到每桶90美元的水位，中國的擔憂在於高漲的房價及軟性商品價格可能出現泡沫情況，中國人民銀行升息一碼以為因應。預期2011年全球經濟景氣可望在美歐日同步採取量化寬鬆政策下而持續復甦，全球基礎建設產業如公用事業，短期雖然有產能利用率仍偏低之情況，但中長期而言，隨著經濟的復甦將可望刺激基礎建設產業持續成長，特別是來自新興市場的成長動力。
三、總經環境：
美國12月之ISM指數預期將上升至60，加上美國11-12月(含耶誕節)零售銷售表現優於預期，聖誕節效應將大幅消化存貨;此外，美國之寬鬆貨幣政策已陸續出籠，將持續刺激經濟景氣。歐洲部份，最近公布2010年12月製造業採購經理人指數(PMI)，不僅成長速度超過先前公佈的初值﹐且西班牙和愛爾蘭的製造業活動也有追趕德國和法國的跡象。至於亞洲之中國大陸，中國之新公佈PMI亦優於預期，但潛在高漲物價的壓力仍在，人民銀行於12月續調升存款準備率以壓抑過速的經濟成長，由於亞洲仍是目前全球經濟的亮點，預期市場資金仍將持續流入亞洲。
四、未來投資策略：
全球已開發國家經濟成長雖然走緩，加上潛在的過度舉債問題仍將阻礙經濟發展，但新興國家經濟成長仍相當強勁，此外，美國、英國與日本之進一步寬鬆政策已出爐，歐洲可能繼美國的腳步而跟進，有利全球未來經濟之持續復甦，目前已開發國家股市之評價已趨於合理。一般預期美國政府將長時間維持量化寬鬆政策以持續刺激經濟，不僅有利於全球市場的流動性，政策面也有利於基礎建設產業，因此基金之投資策略已逐步增加新興市場的配置，特別是亞洲與拉丁美洲，類股部份仍會維持較高比例的循環類股，並持續尋找被低估之新興市場個股。
五、外匯避險部位之考量：
十二月份日圓升值3.21%到81.3330兌1美元。歐元兌美元匯率升值1.88%，為1歐元兌1.33652美元(資料來源：Bloomberg,2010/12/31)。十二月新臺幣匯率相對美元升值1.56%，預估基金隨著美元貶值將逐步降低避險比重。
六、基金週轉率與淨值績效比較：
十二月份全球主要股市大多呈現上漲，基金整體持股調整不大，因此買進與賣出週轉率皆較上月為低。