夏日盛宴近尾聲，尋找秋天投資起點

8月下旬，天氣依然炎熱，但是投資市場卻顯得有點涼意，中國股市重挫跌掉投資人信心，施羅德投信投資管理部經理王翰瑩表示，中國股市修正反應出市場對於未來經濟復甦速度的疑慮，不過即使現在市場進行修正，反而提供第四季更好的投資契機，建議加碼投資新興亞洲、拉丁美洲、地產、商品、新興市場貨幣與投資等級債券。

市場震盪3因素

中國為首的亞洲股市進入量縮整理格局，主要來自3個因素：中國政策明鬆暗緊、企業盈餘上揚無法持續、以及新興市場大漲後評價有過高的疑慮。7月份以來，中國新增放款金額由上半年每月平均1.23兆人民幣水準，大幅降至3559億人民幣，放款速度減緩，再加上取消第二套房優惠、嚴查不合規定信貸流向等軟性調控政策，埋下市場震盪的因子。

另外受惠降低成本，美國企業稅後盈餘已經回到去年第二季水準，但是營收卻未跟著上揚，市場開始擔憂企業盈餘上揚可能無法持續，加上漲幅已高的新興市場股市已經收復雷曼破產後的失土，市場驚驚漲，一連串的因素，使得投資人動了獲利了結，落袋為安的念頭。

夏日大漲的態勢，真的就此結束了嗎?施羅德投信投資管理部經理王翰瑩從政策面、資金面與價值面評估，未來投資市場仍有表現空間。政策面，中國保成長、擴內需政策不會轉向，微調寬鬆貨幣政策只是延續成長力道，而各國央行短期內也不易大膽採取緊縮政策。

資金面，現階段市場資金動能仍相當充沛，今年以來資金流入新興市場金額不斷增加，甚至比金融海嘯前還要強勁，預料資金行情將持續熱鬧上演。價值面，全球股市與新興市場股價淨值比不斷走高，但仍遠低於歷史均值，現在說過熱恐怕言之過早。

第四季資產配置 看好新亞、拉美

時序邁入秋季，歷史經驗顯示，第四季通常是整年平均績效最高的一季，現在修正時點正適合為第四季投資進行配置。施羅德投信投資管理部經理王翰瑩表示，全球股市方面，由於新興市場成長動能優於歐美市場，因此建議加碼新興亞洲與拉丁美洲。

債市方面，投資等級債券利差仍高，違約率較低，投資價值高，新興市場債券則受惠新興市場成長力道與貨幣升值題材，第四季資產配置不可或缺。另類商品部分，隨著全球房市回穩，有機會帶動房地產漲勢，而商品則在經濟體質改善下，第四季季節因素提高用油需求，另類商品布局亦不可偏廢。

俗話說，『山頂上玩，有誰能贏？底部進場，不贏也難』，冷靜看待修正，做好資產配置，靜待市場反彈向上，投資成果將更加甜美。

第四季各市場加減碼投資建議

資料來源： 施羅德投信;資料日期：2009年8月