新光大三通基金四月回顧與五月展望

市場分析
今年股市上漲主要推升力量還是在資金面，在全球指數已有相當幅度的上漲，特別是美股位於歷史高檔位置後勢趨於震盪，短期間政策面全球主要央行動向，4月28日Fed利率決策會議，其結論維持利率不變，市場已有所反映，至於受到震災衝擊的日本，日銀意外後續未推出進一步貨幣政策動作，引發市場動盪，三大央行美、日、歐洲央行四月份均按兵不動，六月份將是觀察重點。預期後勢市場將逐步擺盪回基本面檢視，主要是在重要經濟數據、企業財報與第二季景氣狀況。接下來幾個月美國就業報告好壞勢必牽動Fed下一步貨幣政策行動的預期，而三月份營收出爐之後第一季財報公布，公司對於第二季展望，將是檢視股價是否具支撐的重要依據。
蘋果公布財報，第一季iPhone銷售量出現自問世來首度年增率下滑，衝擊科技股表現，台灣方面相關重量級企業台積電與大立光法說會中，先前亦釋出第二季預估數據較市場預期差，由這兩家具代表性公司預測科技業第二季仍處谷底調整階段，不過由於APPLE新機訂單加持則是同步看好下半年業績，除了基本面外，520新政府上台總統就職演說變數，兩岸關係將是關注焦點，存在政治不確定，加上MSCI指數可能會納入中國A股，恐怕會產生資金排擠效應，壓抑內資進場意願成交量因而萎縮，指數拉回測試支撐，因此預期以科技股為主的台股第二季將趨於震盪，上檔有壓下檔則有下半年則有APPLE供應鏈業績與中國經濟數據回穩、油價上漲提供支撐支撐，類股表現整體而言短期傳產股表現優於科技股。另就景氣循環角度來看，這波循環自去年第二季開始下滑已近一年，股價分別8月與今年1月兩波段下跌，研判今年上半年屬於這波景氣景氣循環的谷底，第二季較為疲軟的數據公布效應，股價在一月份的下跌過程已有所反應，預期股價拉回修正幅度不致如一月般劇烈，加權指數自去年8月的7203點與今年1月份的7627點，兩波下跌低點已形成一條上升趨勢線，具支撐作用，年線之上則是進入去年第四季的套牢區與年線反壓，面臨獲利了結與解套賣壓，則是壓力所在。

基金目標與策略
4月份政策面全球主要央行動向，Fed利率決策會議，其結論維持利率不變，六月份是否升息仍屬不確定，至於受到震災衝擊的日本，日銀意外後續未推出進一步貨幣政策動作，引發市場動盪，國際美元維持弱勢，推升原物料行情，而蘋果公布財報，第一季iPhone銷售量出現自問世來首度年增率下滑，台灣方面相關供應鏈重量級企業台積電與大立光法說會中，先前亦釋出第季二季預估數據較市場預期差，由這兩家具代表性公司預測科技業第二季仍處谷底調整階段，整體來看傳產股表現優於科技股，由於三大央行美、日、歐洲央行四月份均按兵不動，影響外資進一步加碼意願，加上台灣520新政府即將上台，兩岸關係變數仍大，使得內資處於觀望，內外資動作趨於保守，大盤量能不繼，加權指數跌破季線，指數收在8377.9點，單月下跌366.93點，跌幅4.2%，操作上減碼弱勢個股。
時序進入五月份，基本面上追蹤重點在於4月營收、國內外企業財報與經濟數據，而國內政治面上，520總統就職演說內容，牽動往後兩岸關係，將是觀察核心。由於五月份處於政策空窗期階段，股市缺乏政策加持，科技業進入淡季，新台幣持續強勢，出口產業匯損壓力大，基本面平平，屬於個股表現，至於美股接近歷史高檔區高檔震盪難免，國內外系統風險仍高，預期加權指數位於修正格局，選股傳產優於科技，操作上持續調節弱勢股，留意下檔風險，控制持股比率。