元大亞太成長基金績效檢討與未來展望
【市場回顧】
中國股市受惠於印花稅降低與融資融券將放行等利多，大幅反彈，連帶激勵香港中資相關企業，在香港本益比逐漸趨向合理，企業獲利展望尚樂觀的狀況下，市場逐漸穩定，不過通膨的威脅仍是市場關注焦點。台灣市場趨向樂觀，預期兩岸將持續釋出善意建立信任，促進經貿發展，市場表現強勁，但短期可能會有回檔。南韓在新總統李明博的帶領下，政治轉換期的不確定感也逐漸消退，韓股受到韓圜拖累而表現欠佳，但近期進入第一季財報旺季，韓國大型出口股受惠韓圜貶值，而公佈優於市場預期佳績，刺激了4月以來股市強力反彈近10%。比較近期亞股表現，東北亞是表現較佳，而在通膨高漲之際，東南亞的政府與央行是否具有足夠的能力抵抗通膨，則成了國際法人看待東南亞股市最大的疑慮。 【基金操作回顧】 本基金上月之操作，主要減碼澳洲、台灣、香港、新加坡、馬來西亞、印尼，並加碼日本、韓國、泰國、印度等市場。類股則加碼金融、高科技、原物料、公用事業，並減碼消費、工業、通訊與能源類股。月週轉率35.34%，主要因應最近市場系統風險偏高，股市震盪激烈，調降BETA值，轉移至防禦型個股。亞太股市在今年每股盈餘仍持續成長，企業獲利動能較其他區域強，股市評價逐漸低廉，基金在上月操作採取穩健保守佈局，待情勢明朗後，擇優逢低佈局優質企業。期貨部分在四月底已回補所有期貨合約，系統風險若將升高，則再伺機建立避險部位。 【市場與基金操作展望】 臺灣股市受惠於總統大選結果出爐，政治趨向穩定，兩岸經貿往來契機浮現，預期中概股將持續表現，維持看好台灣股市，但短期回檔應是無法避免。香港股市方面，受惠於中國證監會政策利多，指數受到激勵，但五六月為傳統資金流出潮，且中國通膨仍未緩和，香港市場短期仍將動盪，我們謹慎以對。新加坡經過年初幾個月的修正，目前也逐步反彈，銀行貸款成長來到1991年以來的高位，將擇機佈局優質大型金融類股。日本目前市場本益比來到12年低點，擇優逢低佈局優質企業介入。類股方面，基礎建設與原物料類股，短期因為原物料行情受到美元回升而修正，產業權重進行調整，另外，中資銀行類股方面則評價趨於低廉獲利狀況良好，擇機佈局。美國降息循環接近尾聲，且今年年底有選前行情，政策面偏多，有利於股市穩定與亞洲各國表現。短期內因國際股市震盪，我們認為亞太股市無法免予波及，不過亞太區域股市中長期展望仍良好。