債券基金92/12回顧與未來展望

台灣近來公佈的經濟數據顯示，國內景氣已獲得改善。雖然貨幣供給已明顯成長，但資金需求仍然疲弱，在景氣復甦初期，短期利率在央行主導下將不易回升，以免扼殺才剛起步的經濟，因此推估2004年初央行將會繼續維持低利率於一段時間。

國際方面，近期美國FOMC會議維持現行利率不變，FED於會後仍表示「利率將維持長期低檔」的聲明，加上近日公佈的10月28日FOMC 會議記錄顯示FED 對未來就業情況的改善並不樂觀，因而市場對FED於2004上半年升息的預期有所消退。

在國內外皆對2004年上半年利率仍將維持於低檔的預期下，大多為債券基金所需求的公司債與金融債之訂價結構則以三階式及五年期為主，在短率指標Libor或CP於某區間內，收益率可高出目前固定利率約150bp左右，以彌補未來短率走高之風險。

聯邦債券基金在2004年仍以穩定成長為目標，未來操作策略將微幅加碼結構式債券，以維持穩定收益率。