統一中國高收益債券基金一月份操作策略及展望

新年伊始，金融市場接連傳來中國人行大幅降準及定向降息，以及刺激性財政政策等一連串政策利多，加上聯準會官員轉趨暫緩升息、美中貿易衝突和緩和國際油價回穩等正面訊息，激勵市場風險偏好；而年初投資人追逐收益率慣性，使得風險性資產普獲追捧，中資美元高收益債券信用利差也自近年高點逐步收斂。雖然新公佈經濟數據顯示中國景氣有進一步減緩趨勢，但已有回穩跡象。基金將持續依政策走向調整投組，加碼體質強健的地產業，以及評級高、安全性佳的城投債等。目前基金整體投組加權信評為B+，存續期間1.46年，票息收益6.31%。前三大產業依序為地產約56.9%、能源約6.7%及基本原料約5.2%。
匯率避險方面，在考量聯準會升息態度、美中貿易談判和英國脫歐進程等國際政經因素，以及國內景氣表現後，基金將機動調整人民幣避險比重，對台幣避險比例則維持在45%~50%左右。

主要債市檢討與展望

近期中國雖有部份信用風險事件發生，但對整體信用債市場影響仍相當有限，反映目前投資人風險耐受度提升。考慮新年度景氣下行壓力較大，不同產業及個別企業之信用品質和償債能力也將持續受到考驗。故產業佈局與個別債券篩選將成為投資成敗關鍵。