統一全球動態多重資產基金三月份市場回顧與操作策略

3月全球股市回升，市場最恐慌時間已過去，處於情緒修復狀態。在目前貨幣 政策消息真空階段，市場評價水準也開始回升。在本波回升過程中，美國10年期公債殖利率持續創高，但對股市未有負面影響，顯示目前股市方向不具延續 性，仍將震盪。預計4月整體股市評價回升將告一段落，進入企業獲利檢視階段，次產業將明顯分化。債市方面，美債收益率隨聯準會升息持續走高。由於 市場擔憂升息引發經濟衰退，美債收益率曲線趨於平坦甚至倒掛。聯準會面臨40多年來最嚴峻的通膨，市場預估今年還有8碼、明年3碼的升息幅度，大於 2015~2018年的升息循環。美債殖利率倒掛被認為是美國經濟可能衰退前兆，但美國經濟離衰退似乎依然遙遠，利率倒掛主因還是反應對升息預期與節奏不 同。美國貨幣政策正常化節奏短期難以放緩，但隨繼續升息及實際縮表力道可能超過市場預期，美債殖利率曲線仍可能陡峭化，對縮表的預期亦將使全球資 本市場持續波動。面對聯準會升息與全球能源和原物料上漲，作為能源輸出國的新興市場表現優異，尤其新興國家多已領先升息。預期通膨主軸仍將支持新 興市場在升息環境下能有較佳表現。

基金目前股票部位維持65%~70%上下。因市場波動較大，故降低單一個股比 重，調高ETF比例至15%~20%。股票主要聚焦在今年營運動能強勁的電動車及資料中心等長期趨勢向上且基本面相對無慮產業，近期亦增持新能源相關類 股。債券總投資比重則為20%間。