鋒裕匯理新興市場非投資等級債券基金七月份經理人評論

美國6月非農就業人口增幅放緩，且前月數據遭大幅下修，失業率繼續升至4.1%，CPI數據則持續降溫，年增率由3.3%降至3.0%，核心CPI則由3.4%下滑至3.3%，皆低於市場預期，透露景氣持續放緩跡象，甚至再度引發衰退擔憂；而7月底FOMC雖然如預期按兵不動，會議聲明指出就業與通膨持續往更好地平衡邁進，但主席鮑威爾 表示若通膨符合預期，則9月可能降息，激勵市場降息預期大幅升溫。美債2年期殖利率月線大幅下跌50bps收在4.26%，而10年期殖利率月線亦同步下跌37bps收在4.03%，10年-2年負利差進一步縮窄至23bps；另外，整體新興市場債券基金於7月下旬受到市場波動上升、風險趨避意識增加而轉為淨流出。展望後市，由於8月初公布非農就業數據較預期疲軟許多，且ISM製造業指數連續2個月落在榮枯線下方，衰退擔憂再次升溫，市場已開始押注9月、11月均降息2碼，預料聯準會官員近期將謹言慎行試圖避免市場過度恐謊，或將限制降息預期進一步擴大的空間，但美國總統大選目前仍撲朔迷離，短期仍將影響金融市場情緒，預料美債殖利率轉為低檔區間震盪格局。在新興債券指數表現方面，7月摩根全球新興市場主權債指數上漲1.87%，摩根全球新興市場企業債指數亦上漲1.5%。儘管近期金融市場波動加劇，考量新興市場債券整體殖利率仍處於近年來的相對高點且相較其他債券類別依舊具競爭性，投資團隊認為目前新興市場債券仍具長期投資價值。本基金以基本面良好且具投資價值的新興主權債與企業債為主要投資重點。