定期定額投資術 震盪市場的自在投資法
有紀律的定期定額投資法，是最簡單的長期累積財富法。
美國次級房貸金融危機引發的連鎖效應，使得全球金融市場的2008年投資信心不振，定期定額的基金投資術還能持續嗎？ 曾明正（化名）是台中某國小的老師，他自2007年開始做定期定額投資亞洲區域型共同基金，做為他正讀幼稚園大班的獨子的教育基金，無奈全球股市陸續修正，虧損幅度已超過2成。他實在很擔心，這筆小孩的教育基金將嚴重縮水，小孩會從赴歐美等國攻讀研究所的計畫，改在台灣當土產碩士，如果再跌下去，小孩可能連念研究所的教育基金都賠光了……他打算停扣基金，等市場回穩時再重新開始。 他應該要停扣嗎？ 聯博資產管理公司認為：「正確的投資觀念，將幫助你渡過金融市場的劇烈震盪。」換言之，只要曾明正原本就計畫是要長期投資，並且是在自己可承擔的風險範圍內，不但不應停扣定期定額，還應該繼續堅持原有的投資計畫，才是正確的長期累積財富之道。 耐心渡過市場回檔 追求長期報酬 鑑古知今，讓我們回想金融市場的發展歷程，不論是最近一年來的信用泡沬危機、或是2000年發生的科技泡沬危機，只要遇到全球股市的大幅回檔，投資人的信心都遭受嚴重打擊，甚至想因此就退出市場。 然而，聯博認為，將時間拉長，自1970年起近40年的時間，全球股市的整體走勢是長期向上的趨勢發現，市場的回檔通常不會持續太久，「因懼怕回檔而退出市場、不再投資」並不是明智之舉。（圖一） 根據聯博的經驗，投資時追求長期績效表現才是最重要的投資目標。因為，全球股市雖然難免出現短期波動，但過度專注短期的表現，反而容易忽略長期走勢，而喪失長期累積財富的機會，見樹不見林。 定期定額比單筆投資 更能掌握長期報酬 投資人若以定期定額方式投資，在市場下跌時可以趁低點時降低扣款成本，更有持續投資的紀律性優勢，而成為長期累積財富的利器。 專業研究機構Dalbar最新發表的2008年「投資者行為量化分析研究」更顯示，長期而言，定期定額投資法的財富累積效果，遠高於單筆投資。 這個研究假設投資人的總投入本金均為10,000美元，採取單筆投資法的投資人，在20年間的投資報酬率為140%，看起來是相當不錯的報酬率；然而，若與採取定期定額投資法的投資人相比，報酬率相對遜色。因為，採取定期定額投資法的投資人總報酬率可達210%，比起單筆投資多出70%的報酬率，最終本金也多出7025美元。（圖二） 這是因為一般人若以單筆進出投資基金，通常尋求良好的市場進出時點，可以順利做到在「低點進場、高點賣出」。然而，金融市場瞬息萬變，金融界甚至流傳著「只有自大狂或傻子才想找出頭部和底部」的歇後語，正說明了預測市場進出時點的困難度極高，投資人若不斷的臆測進出市場的時點，反倒使得單筆投資的財富累積效果受限。 相較之下，定期定額投資法，可用時間的紀律來換取投資的空間，避免投資時的恐懼或貪婪的情緒影響投資決定，長期下來，可以更有效地累積財富。 波動性適中的基金 投資人的報酬率表現較好 聯博建議，採用定期定額投資法時，也可採取波動性較穩定的共同基金。 根據聯博的研究指出，投資波動性過大的共同基金，投資人很容易因為忍受不了波動的風險，在產生虧損時提前出場，使得投資高風險的基金並不一定就能順利獲得較高的報酬率。 聯博認為，如果改投資波動風險較低、績效表現較穩定的基金，就比較不會因為基金績效表現的巨烈起伏而提前出場。如果又能採用定期定額的投資法，用固定的時間間隔做有紀律的投資，更可有效的平均投資成本，長期的報酬率還比較高。 例如，將投資美國大型股的基金依風險類別分為5類，如果投資風險最高的基金理論上可以得到比大盤表現多出4.8%的超額報酬，但投資人往往會因難忍投資風險，只能達到平均1.4%的超額報酬。但投資人若改投資波動性較小的基金，因為績效表現較穩定，不容易巨額虧損而提前認賠出場，可以達到平均2.8%的超額報酬。（圖三） 聯博認為，利用定期定額的方法投資，並選擇走勢穩健的基金，可讓人在受到外界影響而動搖投資理念時，能夠持續投資；因為，唯有堅守長期的投資策略，並徹底執行的投資人，才能享受甜美的果實。 圖一 圖二 定期定額長期報酬率 勝過單筆投資 10,000美元投資（1988/1/1—2007/12/31）之報酬率比較表 總投入本金 期末累積金額（含本金） 投資獲利金額與報酬 報酬率 一般股票基金投資人：因臆測行情、進出市場所獲得之報酬有限* $10,000 $24,011 $14.011 140% 以定期定額投資股票基金：20年的報酬表現** $10,000 $31,036 $21,036 210%
資料來源：Dalbar,Inc.
*以20年間股票基金投資人每年平均4.48%的報酬率計算
**以S&P500指數計算股票基金投資人的報酬率
圖三
過去績效並不證證未來報酬
資料來源：聯博
說明：美國大型股基金是依據晨星對美國大型價值、成長與混合型基金的分類，評比至04/01/1998 ~ 03/31/2008年的基金表現。唯有最初發行的基金級別才列入評比，評比範圍共包含166檔基金。