統一中國高收益債券基金一月份操作策略及展望

今年以來全球股市持續走揚，上證綜合指數也再創近年新高。相較於股市井噴，中資美元高收益債雖有人行定向降準及資金流入新興亞洲等利多，以及企業獲利轉強基本面加持，但也因境內監管層動作頻頻、政策去槓桿未放鬆，以及年初新發債籌碼暴增等因素干擾，整體市況呈區間整理走勢。基金上月主要增持受惠房市限購政策可望放鬆等「地產新政」企業債券，也策略佈局受惠原物料價格走強相關族群。另為因應聯準會貨幣政策緊縮效應，基金將持續依債信、利差、產業等因子分散持債，同時分散投組於新興亞洲及拉美。基金至1月底止投組加權平均信評為B+，存續期間2.4年，票息收益6.08%。前三大產業依序為地產42.8%、景氣循環消費14.4%及工業7.1%。匯率避險方面，在美元弱勢格局不變、人民幣波動區間及幅度可能加劇下，基金維持中性偏高的USD/CNH避險部位，並隨技術面走勢動態調整。新台幣方面，基金亦將維持中性偏高的USD/TWD避險比例，以提升基金績效穩健度。

主要債市檢討與展望

美國公債利率持續走升，是否衝擊全球債市成為市場關注焦點。中國新公佈經濟數據與企業財報普遍樂觀， 且隨春節季節性需求提升，人行於資金面也維持相對寬鬆，有利債市。惟監管層持續發佈強監管政策亦制約行情發展空間。春節長假將屆，預期投資人將以觀望為主，短線市場將呈盤整走勢。