菁華基金7月份操作展望

7月份展望與佈局

國際股市：

倫敦7月7日遭到恐怖攻擊，導致至少50人死亡，700多人受傷後，美股各主要指數還是收高。由於數據顯示就業人數、工廠訂單及服務業都有成長，使得投資人對美國經濟及企業獲利有了樂觀的預期後，美股7月初走勢又開始轉佳。美勞工部公佈報告指出，6月失業率降至5.0%，5月月修正後失業人口增幅達10.4萬人，失業率為5. 1%。

另外，由於報告顯示美國6月失業率降至2001年911恐怖攻擊事件以來最低水準後，期貨交易商普遍預期Fed今年將持續升息步調。 Fed上月底宣佈調高利率一碼至3.25%，為去年6月來第九度升息，Fed並表示美國經濟擴張仍然「穩健紮實」。美聯準會 (Fed)將繼續以「循序漸進」的步調升息。彭博社調查全球51名交易商、策略商與投資人發現，其中有47%受訪比例建議買進美元/歐元，另有35%建議賣出。美國經濟成長率是歐洲的二倍，加上Fed上月底升息一碼，激勵美元兌歐元逼近13個月高點。

在此之前，美元兌歐元已連續四個月上漲，創下逾三年來最長多頭走勢。美股第二季財報季7/11起開鑼，油價及商品價格飆升是否衝擊企業獲利，將可漸次揭曉，重點財報則為奇異電器及蘋果電腦，其次是百事可樂、超微、Genetech製藥公司等。至於重要經濟指標，則包括五月貿易逆差、六月CPI及PPI、密西根大學消費者信心指數七月值等。分析師對企業財報普遍樂觀，應有利美股7月份走勢。

台股：

由於，美國經濟數據表現亮麗，市場預期美國聯邦準備理事會八月仍將升息，以致美元近期走勢十分強勁，不但歐元大跌，連日圓、韓元和新台幣等亞洲貨幣都呈現貶值。外資7月初出現小幅度調節，由於外資在近2月買超逾2500億元後，目前加碼意願相對薄弱，預料 7月進出將較為清淡，但國內產業景氣觸底反彈訊號明確，近期外資應不致有大幅度賣超。

邁入第3季，屬於電子業出口旺季，加上近期新台幣趨貶，電子產業旺季效應、兩岸關係漸有良性互動的影響下，短線若有拉回不會太深；技術面大盤6月份指數先衝高400點到6401高點，又拉回160點以6241點作收，到本月份開始進入盤整，過去一周裡每天加權指數的高低點差異都在50點以內，台股自5565點以來之中多波段仍未改變，短線暫時處於6231-6375點區間整理待變。電子佔整體成交值近7成，主流地位未變，惟須留意外資買超持續否及美科技股表現，權值股壓力相對沉重，帶動指數修正，不過具業績題材的小型股表現不錯，足以維繫人氣。

未來投資策略：

菁華下半年將作持股調整策略，投資組合以降低部份傳產原物料股佔30%(包括塑化、鋼鐵、航運)，及傳產中概股內需股40%，調整20%的持股，以台灣?需產業相關個股-如營建、百貨及觀光等，以規避傳產原物料股價修正的風險，同時，持續追縱美國政府在10月前，對人民幣升值的持續施壓，及大陸宏觀調控是否因經濟疲軟而鬆綁。