全球債券基金1月回顧與未來展望

2.ECB 投資以初級市場台灣企業發行之海外可轉債為主，次級市場交易為輔，後續仍將擇優佈局金融、電子及傳產等產業。

3.在政府債券方面則以短期交易目的為主，以賺取資本利得並避免利率波動所造成淨值波動過劇。

1.美國新公佈2003 年第四季GDP 年增率初值為4.0%，遠低於第三季8.2%年增率，聖誕節等傳統季節性消費旺季雖使GDP 維持高度成長，但低於市場預期水準，由於美國企業受惠於弱勢美元及全球景氣復甦帶動，營運及獲利狀況持續改善，加上寬鬆貨幣政策及擴張性財政政策，可有效刺激經濟成長，預估2004 年全年經濟成長率將可達4.6%左右。

2.雖經濟回復成長軌道，但對失業狀況改善幫助不大，預期本次景氣循環中，美國經濟景氣將呈現高失業率式溫和復甦走勢，2004 年預估GDP 年增率為4.6%，通貨膨脹率預估為1.2%。呈現高度成長低度通膨之環境。

3.基於以上因素，預期FED 將維持寬鬆貨幣政策至2004 年第二季，2004 年下半年後面臨利率調高壓力才逐步增加，在短期利率維持低檔及低通膨環境下，美國10 年期國庫券利率近期應在4.0%~4.3%之間區間盤整，公司債表現則相對穩健。