統一新興市場企業債券基金三月份操作策略及展望

新冠肺炎疫情蔓延至歐美地區並大規模擴散，加上OPEC+減產協議意外全面破局，造成金融市場崩跌。由於疫情造成供給斷鏈與市場恐慌心態上升，新興市場產生美元流動性風險，造成新興市場債買賣價差擴大及交易價格不連續。對此，基金順勢調降持債比例，調節受疫情直接衝擊的航空與旅遊住宿業，以及受油價下挫拖累的原物料民企，後續則關注新興市場類主權債佈局機會。產業方面，低油價使美國頁岩油公司加速汰換，加上長期低油價對OPEC+不利，油價後續大跌空間可能有限。基金持債以具該國或該產業絕對地位優勢、受政策支撐者為主。
另一方面，中國境內疫情逐步緩解，房地產銷售降幅有望縮窄；但個別房企銷售趨勢分化仍大。基金仍看好較大型、土地儲備重點佈局於一二線城市，和財務狀況良好房企。截至3月底止，基金投資區域比重依序為拉美37.5%、亞太33.5%、歐非中東13.9%及美國3.5%。前三大產業分別為能源27.4%、地產23.9%及原物料8.4%。整體投組平均存續期間4.48年，票息收益6.04%。
匯率避險方面。當前美元流動性趨緊情況已稍獲緩解，美元指數回弱，但因疫情蔓延風險未解，加上景氣疲軟衝擊，故基金維持中性偏高的USD/TWD避險比例，適時動態調整。
 

主要債市檢討與展望

新冠肺炎疫情正對實體經濟造成衝擊，美歐新增病例數均尚未趨緩，市場短期內恐將持續震盪。然考量各國政府財政發力與央行積極注入流動性的迅速舉措，投資人悲觀心態或有機會漸次修復，且在本波下跌後各類新興市場優質美元債價值顯現， 反可關注佈局機會。