台新中國精選中小基金二月份經理人報告

近期盤面波動較大，主要因素有二：(1)美債收益率上行；(2)機構調倉促使資金面調整。但我們仍認為屬於短期影響，從美債收益率來看，快速上行並非美聯儲政策轉向，而是通脹預期升溫，但目前美國通脹預期已升至2014/9以來最高水平，我們認為上行空間已有限。而從機構調倉來看，因高估值股票快速下跌促使對岸基金引發贖回，進而機構進行重倉股調節而出現踩踏現象，但近期單日基金淨贖回率已較節後下滑一半，且今年以來新發基金5,264億RMB仍有望在股市下跌後逐步建倉，資金面壓力將有望緩解。

從基本面來看，向好格局並未改變：(1)海內外流動性仍保持寬鬆；(2)疫苗逐漸普及下，全球經濟持續復甦。預期在十四五政策落地，以及隨著21Q1財報陸續公布，政策及業績雙驅動下，A股有望迎來新的催化劑，配置方向仍以盈利持續恢復的板塊為主，包跨消費、科技、醫藥。