保誠威寶基金5月份操作報告
操作檢討
98年5月底規模為73,663,872,073元，較上月底74,061,503,271元減少0.54%。基金淨值在5月底為12.9692元，較上月底12.9659元，單月成長0.025%，當月累計年化收益率為0.3441%，較上月下滑5.95個基本點，收益率的下跌乃因較高利率的存款陸續到期及新承作的利率水準低於庫存資產的平均收益率。 5月份持債比重為0%，定存與附買回投資比重分別為64.88%及34.98%。資金難以去化的狀況持續存在，外資及央行持續在外匯市場注入新台幣，短期游資大幅增加致使短期利率下滑壓力大增，因此央行於5月初委託大型金融機構以低於0.1%的利率為0.098%及0.095%的歷史新低利率拆入隔夜資金，暗示金融機構無須在意以低於活期存款率拆借資金，因此5月份的加權平均拆款利率再創歷史新低為0.097%，低於前月的0.1317%。目前一個月的大額存款利率維持在0.1%，略低於短天期公債附買回利率，與活期存款利率相當。類貨幣型基金的收益率將持續反應市場資金寬鬆的情況，逐步貼近貨幣市場利率。 未來展望 5月CPI較上月漲0.42%：主因蔬菜、水果行情走揚，加以油品價格調漲，與國外旅遊團費調降交互影響所致；核心物價，則跌下0.13%；與較去年同月下跌0.08%，乃因油品價格與去年同月相較仍大幅下滑，加上國外旅遊團費受景氣衰退及H1N1疫情影響，價格走跌，而食物類行情則因端午節關係與上年同月相較持續偏高，交互影響所致；核心物價年增率則漲0.12%，為2004年4月以來新低。5月WPI較上月微跌0.01%：主因電子類產品報價下跌與石油及天然氣價格上揚交互影響所致；5月WPI年增率為-13.45%，創歷史新低，其中國產內銷品跌13.43%，進口品跌16.72%，出口品跌9.94%。展望後勢，消費低迷持續抑制企業轉嫁能力，加上去年6月國內油電價格大幅調漲，配合服務類價格年增率將因去年端午節在6月使基期偏高而下跌，若食物價格也同時滑落，預期6月CPI年增率的跌幅將擴大。 六月份央行定存單到期34,266億台幣，緊縮因子為10年期983增額發行公債400億元、例行性沖銷、營利事業所得稅及個人綜合所得稅陸續繳庫。近期外資持續匯入，央行積極干預恐令資金更加浮濫，而銀行於提存期底的累計超額準備已經連續五個月超過3兆元，上個旬期的累計超額準備甚至突破4兆新台幣，再創歷史新高。預估本月銀行隔夜拆款利率成交區間下移至0.09%~0.097%；短天期公債附買回成交利率區間維持在0.1%~0.11%。另，本月25日央行將舉行理監事會議，目前台股氣氛依舊樂觀，加上景氣尚未出現明顯復甦訊號，預料央行將維持現行利率水準不變。 類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。貨幣市場利率在央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，附買回利率與定存利率將隨之下滑，考量風險與報酬，基金約保留較低的附買回部位，以低存續期間為基金操作策略。