安泰ＩＮＧ鴻揚債券基金3月市場評論

美國－房市似有打底跡象，部分經濟數據也較市場預期佳。二月份成屋銷售上升5.1%，主要是喪失贖回權的房屋數量創新紀錄，吸引撿便宜的買家逢低進場；二月新屋銷售也上升4.7%；另外美國二月耐久財訂單上升3.4%，主要是對機械、電腦與國防設備的需求彈升；三月ISM製造業指數上升至36.3，雖然已連續第十四個月緊縮，但新訂單也有所改善；另美國二月工廠訂單增加1.8%，為七個月來首度上升，反映工程機器、電腦和空調設備的需求回升，顯示製造業不景氣最嚴重的時期似乎已經過去。而美國財政部提出的PPIP計畫，將使銀行資金水位獲得改善，有助於活絡信貸市場活動，讓美國景氣早日落底回穩。

台灣－二月份領先指標綜合指數為84.8；6個月平滑化年變動率-22.5%，於連續15個月下滑後，首次轉呈上升，主要因製造業存貨量指數、實質貨幣總計數M1B去除趨勢後續呈好轉所致；同時指標綜合指數為76.1；不含趨勢之同時指標為73.5；景氣對策信號分數方面，由於景氣對策信號九項構成項目中的貨幣總計數M1B變動率由藍燈轉為黃藍燈，分數增加1分，使得綜合判斷分數由上月9分增為10分，但總燈號則續呈藍燈，顯示當前景氣仍舊低迷。雖然國內經濟依舊疲弱，但在政府著手提振內需加以央行維持寬鬆貨幣政策的助益下，台灣景氣衰退幅度可望放緩。

基金操作方面，由於台股近期表現亮眼，台灣二月份外銷訂單也較預期佳，短期市場利率更處在歷史低點，因此央行於3/26日的理監事會議維持官方利率不變。儘管總裁表示利率政策將隨經濟表現且戰且走，並預留操作空間，但就算有機會再降息，空間也不大，因此短率將在低檔維持一陣子。目前本基金信評等級仍持續保持twAA+f之最高水準，鑑於短率仍將維持低水準，將繼續承做定存，並維持適當債券附買回交易比重，以兼顧基金報酬及流動性所需。