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國泰美國多重收益平衡基金十月份經理人報告


2023/11/15 下午 04:16:00 作者:王心怡
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市場回顧:由於經濟數據強勁、聯準會持鷹派立場、、中東地緣政 治緊張、標準普爾500指數連續第二個月下跌、10年期公債殖利率 創2007年以來最高水準以及VIX指數升至3月以來的最高水平。報告期間美股SPX-2.46%,能源類股(-7.93%)領跌,公用事業類股 (+1.44%)逆勢上揚;美國公司債指數(LUACTRUU)-1.92%、利差上揚9.0基點;美國非投資等級債指數(LHVLTRUU)-1.0%、利差上揚 36.0基點;美元指數升值0.41%,美國10年期公債殖利率上揚35.59基點至4.93%。

經濟數據:經濟數據方面,美國9月PPIMoM0.5%(YOY0.7%) 高於市場預期的0.3%,核心PPI上漲0.3%(YOY2.7%)符合預期。9月最終需求商品指數上漲,主要來自能源價格上漲3.3%,然而目前油價 漲勢尚未傳導至食品及服務項,往未來看,能源對於CPI有上行的風險。美國9月非農新增33.6萬人,高於市場預期的17萬人(6~7月低於預期 後,8~9月高於預期),整體就業供需舒緩但供給仍偏強勢,就業市場仍無降溫跡象。美國第三季GDP年化季增率4.9%,顯著高於前兩季 的2.1%,以及市場預測值4.5%,並創下七季新高,反映景氣擴張動能 穩健。物價方面,九月PCE月增0.4%、年增3.4%,雙雙持穩前月水平。由經濟數據來看,美國經濟仍是屬於中性偏強的格局,近期發布的財 報則好壞參半,產業分化較為明顯。

市場情緒:有關伊拉克和敘利亞無人機襲擊以及以色列對哈馬斯和真 主黨襲擊的報道引發了人們的擔憂,即這場戰爭可能會引發中東更廣泛的衝突。利率擔憂和不穩定的地緣政治引發的避險情緒讓投資人感到緊張。

資金流方面:根據美銀美林的資料顯示,10月份全球股市淨流出 $12.2BN,其中美國市場流入$1.6BN;全球債市淨流入$5.5BN;公債淨流入$26.3BN;投資等級債淨流出$3.5BN,高收益債淨流出$8.9BN; EM債市流出$9.2BN;貴金屬淨流出$2.7BN。BofABull&BearIndicator由4.4下滑至3.0的水位,投資人情緒維持在中性偏保守的情況。

投資展望,我們預期今年會是物價趨緩的環境,但是在美國就業市場 仍然有韌性下,經濟衰退的危機並不會馬上在下半年顯現,本基金投資方向上仍傾向債多於股的大類資產配置主題不變。對股票來說,我們對於能 源類股逐漸趨於樂觀,主要因為供給端有緊縮的跡象,加上貨幣政策緊縮接近尾聲以及美元趨貶的展望,我們將提高能源類股比重。債券部分, Fed升息末端通常是投資債券的最佳時點:觀察聯準會過去升息循環結束後,通常為美債利率的高點且後續利率明顯回落,加上景氣仍有衰退的風 險,目前過窄的信用利差不足以彌補景氣衰退的違約風險,因此維持投資等級債券表現優於非投資等級債券的看法。下月關注重點:各主要央行利 率決策、FOMC利率決議、主要國家和地區的就業、貿易&PMI資料。


•相關基金:國泰美國多重收益平衡基金-A不配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-A不配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(人民幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(南非幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-B配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-NB配息(台幣)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)國泰美國多重收益平衡基金-NB配息(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金)
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