「內資」活力動起來，2009年台股最IN
結論：
台股基金較中國基金為強 台股3/11大漲88點，終場以4759點作收，正式站上半年線，成交量放大至1119億元，蓄勢挑戰今年新高；今年來即使外資持續賣超台股，但2、3月國內投信、自營商都轉為買超，由於台灣的遺贈稅已調降至10％，有利過去流出海外的資金持續回流，搭配目前低利率營造的市場資金充沛等多股內資資金勢力匯聚，預期台股在內資的資金熱度持續升溫下，中長期資金行情依然可期！ 台股2月份漲幅達7.3％，位居全球主要股市之冠，3月份以來至11日為止，台股上漲4.5％，延續2月份的強勢表現，分析台股近期強勢主因在於：資金持續回流所營造的資金面行情增溫，搭配電子業回補庫存效應持續發酵、受惠中國振興經濟方案、股東會前的融券強制回補的軋空效應等題材加持，將使台股有機會成為2009年最強勢的市場。 而依據Lipper資料顯示，國內經主管機關核准在台銷售的個基金類型，今年以來表現最為亮眼的莫過台股基金市場，無論是一、二、三月，其績效均名列前矛，甚至較目前當紅的中國基金表現為佳，而較諸過去歷史經驗，市場始終有強者恆強的慣性，因此，在今年的投資組合中絕不能錯過2009年的亮點，台股市場。 各區域基金，今年以來平均績效前十名： 今年以來(%) 2月以來(%) 3月以來(%) 近3月(%) 近6月(%) 近1年(%) 6.2 5.6 1.7 2.3 -33.1 -47.0 3.5 9.0 1.7 2.6 -22.3 -38.3 -2.6 -1.6 -4.1 2.6 -16.1 -30.7 -3.2 1.7 -0.2 -9.9 -18.6 -37.6 -4.1 -5.1 -3.3 -4.5 -41.0 -50.6 -4.3 1.5 -1.5 -8.0 -22.8 -37.2 -5.2 -4.0 -3.3 0.8 -33.8 -48.7 -5.2 10.0 2.9 -13.3 -53.4 -70.2 -6.5 -2.2 -2.0 -7.6 -35.5 -47.7 -6.6 -3.2 1.5 -5.4 -40.9 -55.6 基金類型 菲律賓(共2檔) 台灣(共125檔) 馬來西亞(共5檔) 中國(共2檔) 新興拉美(共14檔) 大中華區(共8檔) 泰國(共8檔) 俄羅斯(共4檔) 新興市場(共20檔) 印尼(共3檔)
資料來源：Lipper 至2009.3.10，上述基金為經主管機關核准在台銷售者，依Lipper Global分類，群益投信整理
M1B年增率翻正，台股加權指數漲勢多
依據統計，近10年國內M1B年增率出現3次由負值轉為正值的情況，當M1B出現正值的後1個月，後6個月或1年，台股都是上漲，這次M1B年增率在去年7月達-5.77％的低點之後開始回升，到今年1月份轉為正數，來到1.79％。
若對照理使經驗，以2001年那次的背景與這次最相似，2001年與這次全球金融風暴，台灣央行都出現大幅降息的動作，加上2001年那波央行將重貼現率降至1.375％，這次台灣央行也已經將重貼現率降至1.5％的低水準，隱含中長期市場潛在的資金動能相當充沛。
近10年M1B年增率翻正後之台股加權指數表現情況
M1B年增率由負轉正時間點 | M1B跌落負值月數 | 當月加權指數收盤價 | 後1個月漲跌幅(%) | 後6個月漲跌幅(%) | 後1年漲跌幅(%) | 重貼現率(%) |
1998.1 | 3 | 7165.98 | 0.2 | 2.9 | 9.6 | 5.25 |
2001.9 | 7 | 3636.94 | 7.3 | 69.6 | 15.3 | 2.75 |
2009.1 | 12 | 4247.97 | 7.3 | ？ | ？ | 1.5 |
資料來源：CMoney、中央銀行網站。群益投信整理。
銀行利率走低，內資匯回，資金行情啟動
就目前市場的資金面來看，有幾點值得注意的現象：
一、遺贈稅調降至10％，有利吸引資金回流：根據央行統計資料顯示，從2000年至2007年間，國人資金流出投資海外證券投資金額達2128億美元，折合新台幣逾7.2兆元（以新台幣匯率34元估算），但這種情況在2008年下半年開始明顯逆轉，國人在海外證券投資從2008年第三季、第四季開始，連續二季呈現淨流入，2008年第四季國人海外證券投資更大幅流入130.4億美元，創下歷年單季新高，不僅使得2008年整年國人對外證券投資轉為淨流入36億美元，且更意味著，未來若這些流出海外投資的內資資金持續回流，將為台股後續的資金動能挹注更多活水。
二、融資水位低檔：大盤融資在歷經去年全球金融風暴的洗禮之後，2008年融資減少2千餘億元，減幅逾60％，近期大盤融資開始增加，並突破1300億元，但與過去相比，仍算是處於歷史低檔區，未來仍有增加的空間。
三、低利率的股市投資價值：目前銀行一年期定存利率降至1％以下，一般計算股市合理的本益比都以定存利率的倒數來看，目前台股本益比約11.7倍，在低利率環境下，股市本益比仍有上調空間，而今年仍可配發不錯股息的高股息殖利率族群，也將是低利率下吸引價值型投資資金的主要標的。
國人海外證券投資之資金流向
年度 | 國人海外證券投資流出流入情況(億美元) |
2008 | +36.13 |
2007 | -449.93 |
2006 | -407.54 |
2005 | -339.02 |
2004 | -218.23 |
2000-2003 | -713.32 |
資料來源：中央銀行，群益投信整理
瑞雪兆豐年，財富重分配
以一句俗諺「瑞雪兆豐年」來形容去年的市場狀況是最恰當不過的（意思是說適時的冬雪代表來年是豐收之年）。
台股去年受到全球金融風暴影響，不論好股、壞股一起大跌後，今年在整個全球金融市場趨於穩定之後，個別公司的投資價值將開始回歸合理水準，因此，建議投資人在景氣調整過程中，投資佈局要掌握幾個要點，選擇產業競爭力強的龍頭公司、新興產業、具有市場壟斷或寡佔地位的公司、高股息族群、以及受惠中國振興經濟方案的產業等，將是今年的台股投資主軸所在。