高油價衝擊，突顯全球新興市場投資價值

在今年下半年以來，油價、經濟復甦及人民幣升值等議題成為全球股市走勢的風向球，因此第四季看好的區域有全球新興市場、日本及香港，看好的理由詳列如下：

全球新興市場：受到高油價及颶風衝擊影響，美國今年的經濟成長率預估會下修1%，因此升息的動作可能會提前結束，且在災區重建題材帶動下，將增加鋼鐵、塑化等原物料的需求，在此趨勢下，預期具有產油及原物料題材的全球新興市場，投資前景依然看好。以金磚四國為主的新興市場國家，經濟成長優於已開發國家，若油價持續高檔，對產油的新興東歐國家股市具有一定支撐，若油價出現回檔，則已開發國家的經濟狀況可望獲得改善，與已開發國家往來密切的新興亞洲，其經濟成長力道則可望受惠，顯示在不同的經濟條件下，新興市場都具有輪動的題材。預期在第四季美國升息壓力減輕的情況下，資金可望大舉回流新興市場，將有助整體新興市場股市提升。

日本：

在歷經長達20年以上的經濟衰退後，今年日本內需出現明顯復甦的跡象，並有機會於2006年擺脫通縮的困境，日經指數今年以來的漲幅已超過一成。由於2006年至2009年，日本的戰後嬰兒潮將開始引發退休潮，使新一波的就業潮就此展開，在失業率逐漸下降，民間消費力道逐漸增強的帶動下，下半年日本景氣持續復甦，第四季日本股市仍受全球基金經理人所看好，預期第四季日本股市投資榮景可期。

香港：

受人民幣升值的激勵，以及香港迪士尼樂園已於9月12日開幕，為香港帶來旅遊消費熱潮，再加上中國政策大力作多，沈寂已久的香港地產業前景大為看好，恆生指數已來到4年來的新高。目前失業率仍持續下降，預期第四季在就業市場及旅遊業帶動下，內需消費將持續成長，香港政府預估今年經濟成長率可達4.5%-5.5%，居亞洲四小龍之首，預期第四季香港股市向上續漲動力依然強勁。

產業以生技優於能源及原物料

而在產業方面，高油價及原物料價格持續飆漲的趨勢未停，能源及原物料相關產業仍是第4季持續看好的對象，但若與長期因人口老化問題日益嚴重而具有高度成長性的生技產業相比，生技產業在此更勝一籌。主要在於生技產業除了長期趨勢有利產業發展外，第4季又向來是傳統旺季，即使在現今高油價、高利率時代，多數企業的獲利將因消費動能減緩而下滑，但生技醫療產業因具有訂價僵固性，且消費者幾乎無需求彈性，使獲利成長相對顯得一枝獨秀，再加上自8月底以來即陸續展開的購併題材已帶動股價一波波漲勢，預期後續股價表現可期。

歐洲經濟疲軟仍為債市投資熱門區域

至於在債市方面，雖然受到升息影響，今年面臨相對較大的波動，但第四季升息機率極低的歐洲債市，預期在經濟趨緩狀態穩定的情況下，歐元有重啟多頭走勢的可能，再加上歐洲區域因人口老化問題嚴重，退休基金對長天期債券的需求增加，亦使債券價格走揚，而成為現階段首被看好的市場。其次則是美國債市，在卡翠娜颶風重擊美國紐奧良後，美國聯準會提前停止升息的機率大增，有助長天期債券的需求增加，尤其亞洲及新興市場國家為儲備外匯存底，仍會持續買進美國公債，又將促使高品質債券供需失衡，進而壓低殖利率，使債市投資環境趨於樂觀，投資人有機會獲得穩健報酬。　

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