景順貨幣市場基金八月份經理人報告

景氣方面， 7月景氣對策信號綜合判斷分數為35分，較上月減少3分，燈號轉為黃紅燈。

其中，資通產品需求續強，惟傳產復甦尚緩，加上凱米颱風影響部分生產及出貨遞延，致出口轉呈綠燈，工業生產指數轉為黃紅燈。另領先及同時指標持續上升，顯示國內景氣維持成長態勢。物價方面，8月份CPI年增率為2.36%，較上月2.53%下滑，核心CPI年增率亦由上月1.85%下降至1.80%。1~8月CPI及核心CPI年增率分別為2.32%及1.97%。8月CPI年增率變動主要因7月下旬凱米颱風造成農損，推升蔬果類價格漲勢及房租和醫療費用價格漲勢延續等因素所致。值得注意的是，房租仍持續呈現上揚趨勢且對CPI增幅有相當顯著的影響。國內方面除了天候較易對物價帶來短期明顯波動外，須持續關注台電4月調漲電價及房租及醫療費用持續上漲之後續效應。由於地緣政治風險持續，亦需留意油價變化；加上年底美國總統大選，若川普當選，對經濟及金融情勢帶來更多不確定性。此外中國景氣仍顯疲弱，拖累全球經濟復甦力道，加上美國在高利率環境下已持續一段時間，預期景氣終將出現趨緩情況，今年全球經濟成長仍將面臨諸多挑戰，但台灣受惠AI等新興科技之強勁需求，經濟成長相對有支撐力道。後續應持續觀察紅海航運危機、以巴戰爭及中東情勢發展、俄羅斯及烏克蘭戰爭情勢、其他主要國家選舉結果、聯準會未來利率路徑的走向、主要國家/地區貨幣政策走向、全球地緣政治風險變化、中國經濟面臨下行壓力及對其他國家的影響、中國大陸政策調整及兩岸關係走向等議題。

國內貨幣政策方面，第二季中央銀行理監事會議雖然如預期維持利率不變，但調整選擇性信用管制措施及調升新台幣存款準備率0.25個百分點。考量主要國家通膨壓力雖有趨緩跡象，但仍高於目標水準，加上美國利率位居高檔、國內電價調漲具遞延和擴散效應以及房價全面性持續上揚呈現過熱跡象，預期今年下半年央行貨幣政策基調持續偏緊縮，並會特別關注房市情況以適時調整相關措施內容。不過經濟前景變化以及美國聯準會的降息時機和速度也會影響央行貨幣政策態度。考量前述因素交互影響下，預期央行將觀察升息後續效應，亦將持續公開市場操作，以便隨時透過發行NCD之金額或利率來引導資金水位和市場利率走勢，增加操作彈性。未來仍需密切關注金融條件緊縮之後續影響以及全球金融市場的變動情況。

短期利率方面8月份金融業隔夜拆款利率全月加權平均利率為0.82%，與上月持平；利率最高為0.824%，最低為0.814%，波動幅度較前月縮小。公債附買回市場成交利率區間約為1.10%~1.12%，短期利率區間大致與前月相同。截至2024年8月底央行未到單餘額仍高達7.62兆元，較前月增加0.19兆元。展望2024年9月份，央行NCD到期金額為5.31兆元，較前月增加0.11兆元，整體而言市場資金仍不虞匱乏。預期2024年9~10月份之短期利率變化應不致太大。