國泰中國新興債券基金九月份經理人報告

中國9月官方製造業PMI由51.0上升至51.5， 因供需兩端同步恢復， 臨近傳統生產旺季， 生產指數明顯回升， 需求端亦加速回升， 新訂單指數連續7個月上升。中國8月美元計價出口年增率升至9.5%， 進口年增率進一步下滑至2.1%， 8月貿易順差由623.3億美元減少至589.3億美元。 全球經濟陸續解封與復甦，海外市場消費品需求回溫， 但全球疫情持續， 防疫相關物資需求仍高。 中國8月CPI年增率下滑至2.4%， 因豬肉價格下滑，展望9月CPI預計續跌。中國8月M2年增率下滑至10.4%， 新增社會融資規模增加至3.58兆元， 因政府發債金額大幅增加。中國8月70個大中城市新建商品住宅價格月增率上升至0.6%、 年增率略降至4.7%。 中國境內疫情趨緩， 各地景氣加速復甦， 推升購房及房市投資需求，其中以大灣區的廣州、 深圳等地更為明顯。 而儘管7、 8月官方釋出房市調控收緊訊號， 各地陸續祭出調控政策， 中國8月房市仍然熱絡、 房價維持漲勢。
 
最新中國國常會明確兩大經濟改革方向， 包括持續推進國企提質增效， 提高核心競爭力， 加強並發揮在經濟發展中的支撐作用。另外將進一步為民營企業發展創造公平競爭環境， 帶動擴大就業。 持續放寬市場准入， 加快電網企業剝離裝備製造等競爭性業務， 推動油氣基礎設施向各民企公平開放。長假過後， 市場將聚焦中國19屆五中全會的產業發展，將於10/26-29日召開， 會中將確定「 十四五規劃」 特別引人關注。 由於正值美中關係全面惡化，且國內外面臨後疫情時代的不確定環境， 十四五規劃的時空背景乃前所未有的大變局也， 產業發展方向也勢必牽動全球產業供應鏈的發展， 後續須密切關注。預期中共官方將以先前習近平提出的「 以國內大循環為主體、 國內國際雙迴圈相互促進的發展格局」為指導方針。