通膨終見放緩，央行停止升息，印度股市未來是否逐漸回穩?
參見下圖一，印度於2011年前10月份的平均通膨年增率為9.64%，11月份的WPI通膨數據為9.11%，顯示居高不下的通膨終見放緩跡象，而2012年1月16日所最新公佈的2011年12月通膨數據則大幅下滑至7.47%，為近2年最低的水準。
圖一：印度通膨數據
資料來源：Nomura, 2011年12月13日
受到通膨數據放緩的影響，印度央行於2011年的12月中的利率決策會議中，已經停止了過去兩年來持續的升息動作，市場也因此預期2012年初，印度央行即可能開始調降利率，此舉將挹注市場之投資信心與動能。由於印度長期存有經常帳赤字與財政赤字的問題，使得印度經濟不容易由政府擴大財政支出來拉抬經濟、亦不容易由強勁的出口牽引成長動能，因此，在GDP的組成份子中，扣掉政府支出與淨出口，消費與投資成為決定印度未來經濟走向的關鍵因子。而由下圖一與圖二可看出，利率與資本形成以及私人消費間皆存有負向的關聯，使得未來印度央行的降息將有機會讓消費與投資動能再回升。
圖二：印度國內資本形成(gross capital formation)與利率的關聯
資料來源：MF Global, 2011年12月13日
圖三：印度國內私人消費與利率的關聯
資料來源：MF Global, 2011年12月13日
回顧2011年的表現，印度Sensex指數下跌達24.21%，排名位居金磚四國之末，雖然如此，相較於持續被調降信評的歐洲諸國，以及新興市場中的匈牙利遭到穆迪與標普降評至垃圾等級，相形之下，印度國內的經濟仍有其相對穩健之處，目前三大信評公司：穆迪、標普與惠譽對印度的長期信評仍是維持穩定的評等。且參照下列圖四，以OECD領先指標衡量當前的印度總體經濟，可發現此波景氣循環的最低點可能是落在2011年10月，而以該模型往後推估，景氣高峰可能落在2013年。
當前歐債危機的減緩、美國經濟逐漸復甦，以及印度央行停止升息並且關注國內經濟成長的態度來看，印度經濟可能亦將緩步加溫、股市也可望逐漸從底部中慢慢走出。
圖四：以OECD領先指標衡量印度國內經濟狀況
資料來源：MF Global, 2011年12月13日