華頓台灣基金四月份經理人觀點
市場展望：
美國：美國舉債上限協商時限因財政收入增加可望支撐至9月,市場關注QE退場時點
美國財政部長JacobLew表示，財政部一系列緊急措施，加上聯邦國民抵押貸款協會(Fannie Mae)與聯邦住房貸款抵押公司(Freddie Mac,)支付數十億美元的股息美國政府可以直到勞工節(9月2日)可以支付所有款項。美國就業市場好轉，市場與聯準會委員再度對量化寬鬆政策退場時機與方式有各不同意見，上週有三位聯準會官員對QE退揚機制發表意見，但這三位官員在2013年聯邦公開市場操作委員會(FOMC)貨幣政策決策會議並不具有投票權。市場關注5/22聯準會主席Bernanke到國會發表對美國經濟展望的演說。近期製造業擴張的速度減緩，美國聯邦預算刪減可能使經濟走緩，企業先以降低投資預防因應，而訂單縮減，需求相較於第1季轉弱也是原因之一。未來就業加速成長與海外市場復甦才是推動製造業需求的動力，唯提振訂單與庫存，才能使製造業持續擴張。
歐洲：歐元區第一季經濟衰退0.2%
歐元區經濟連6季衰退的走勢，這已超過2008-2009年金融危機時期連15個月萎縮期間，也創下歐元自1999年創立以來最長期間紀錄。即便歐洲央行採取降息及表示支撐歐元的保證，加上實施多項非常規的措施，保持資金的流動性，緩解區域內經濟與金融市場大幅緊縮的現象，但在消費、企業與經濟信心持續低迷與歷史新高的失業率，仍顯示經濟衰退的風險未消退。大陸：經濟數據相對平穩商務部表示外貿接單保守人民幣升值對中國外貿企業是有很大的影響的，對出口企業來說更多不利的影響，尤其是日幣相對貶值幅度較大，影響中國對日本出口貿易，人民幣升值影響最大的部門是利潤率較低的中小企業。
台灣：伴隨國際景氣回升,逐漸推離谷底
主計總處曾於4月份公佈預估值，當時預估1Q13經濟成長率為1.54%，我們看到Bloomberg的調查預估中位值為1.5%，與主計處4月預估的數據相當，台灣第一季出口平均年增率3%，第一季商業銷售平均年增率僅1.3%，顯示內外需市場表現不夠強勁，惟主計總處4月時預估第一季資本形成年增率將達10.6%，顯示第一季民間投資表現亮眼。我們看到台灣目前外銷市場受到歐洲需求減弱影響，在出口及外銷訂單方面表現不振，內需市場也受到薪資成長受限，近半年表現相對疲軟，投資動能有可能在基期較低下表現較佳，整體成長動能預料將僅偏溫和成長。
操作策略：
目前配置電子與傳產比重為51/49,第二季布局重心以營建資產／光纖與基地台／中國內需股以及金融／IC封測五大主軸佈局,採集中化的攻擊策略。近期加碼以營建比重由5%增加到10-12%,基地台類股由3%增加到8%,封裝測試則配置與市場比例接近,目前維持高持股策略,希冀以攻擊型的投資組合來擊敗大盤。