統一中國高收益債券基金八月份操作策略及展望

8月中國債市交投逐步轉趨理性，行情大致回復到反應個別產業或公司基本面走勢。8月官方製造業PMI雖然上升至51.3，卻強中帶弱，加上美中貿易摩擦未見緩和，外在大環境也有轉弱現象，增加中國經濟維穩難度。針對此一風險，中國政府定調「適度寬鬆貨幣供給、有條件穩定信用市場」的政策措施，提供中資美元高收益債券支撐力道；加上絕對收益水平相對豐厚，使得價值修復行情走勢相對穩定。因境內融資壓力和波動較大，境外美元債成為中國房地產業核心融資管道之一。基金將依中國房地產業整體融資結構和償債壓力擇優佈局，並維持較低存續期間策略以降低市場衝擊。目前基金加權平均信評為B+，存續期間1.66年，票息收益6.09%。前三大產業依序為地產約61%、景氣循環消費約9%及能源7.3%。
匯率避險方面，基於近期中國逐步加大人民幣維穩力度，基金將適度增加USD/CNH避險部位。USD/TWD避險比例則在45%~50%間。

主要債市檢討與展望

在上半年企業財報與業績報告陸續發佈後，對於產業發展趨勢、營收、獲利等均穩定走揚的版塊，或是已經歷供給側改革調整後的相關族群，市場關注度將提升。未來亦將持續關注美中貿易談判進展、新興市場貨幣走勢及聯準會後續升息幅度等變數。