元大全球組合基金績效檢討與未來展望
【基金操作回顧與展望】
全球股市受到美國房貸機構危機、金融業財報虧損和壞帳認列攀升的連串利空衝擊之下，延續6月份的跌勢。雖然股市在跌深後，受到美國政府對房貸市場和金融機構的紓困政策，帶動金融股股價勁揚之下反彈。但相對而言7月份債市表現明顯優於股市。而本基金受到近期增加股市比重的投資策略，加上能源、貴金屬等商品於7月的修正走勢，影響基金表現，使本基金7月份報酬率落後參考指標。 展望後市，目前全球股市在金融股的帶動下進入反彈，預計基於跌深之後的漲勢可望延續至8月以後。但本次漲勢基本上來自於價值面因素的帶動，而非經濟基本面之改善，仍應視為反彈走勢，且反彈幅度不宜過度樂觀。債市方面，基於全球景氣衰退趨勢明顯，就業市場惡化終將導致工資下跌，預料成熟國家通膨應將趨緩，未來歐美國家公債殖利率向下調整的可能性極高。能源和商品價格在全球景氣持續趨緩下，在高檔後開始出現明顯的修正走勢，雖然國際緊張局勢和價值面的吸引力將使兩者價格出現反彈。但預料未來價格將呈現高度震盪的走勢，而使相關投資的風險大幅攀升。 投資策略上，故本基金由於先前已透過分散佈局加碼股市，故近期不再增加股市之投資。同時未來將密切注意全球信貸市場和金融業之危機是否有擴大跡象，並因此適度調整股市投資比重。債市方面，能源價格的下跌，有助歐美等成熟國家舒緩通膨壓力；而英國和歐元區公債殖利率曲線之收斂已深，加上景氣趨緩態勢明朗，使政府債之投資價值逐漸浮現，本基金將適時提高該部位投資比重。同時在降低整體投資風險的前提下，本基金亦將逢高減碼能源和商品之投資部位，並增加現金部位和貨幣市場之比重。 匯率方面，我們對於美元看法仍持保留態度：雙赤字和疲弱的總體經濟不利美元表現，但在各主要國家皆有經濟方面之利空因素，影響其貨幣評價，預計全球主要貨幣匯價仍將維持一穩定局面。因此，在幣別配置上，本基金仍將維持自然分散之原則。本基金7月份週轉率與6月份相當。預計未來在資產配置變動不大的情況下，本基金本月份之週轉率將明顯下降。