國泰台灣貨幣市場基金七月份經理人報告

在總經方面： 1. 臺灣6月失業率上升，疫情雖已逐步緩解，然畢業季來臨，初次尋職而失業者增加臺灣 6月失業率由前月 3.46%上升至 3.49%；季調後失業率由前月的 3.50%下滑至 3.45%。第二季失業率平均年增率由第一季的 3.53%下滑至 3.48%。展望 7月，畢業季來臨，初次尋職而失業者料將增加，失業率或小幅上升。 2. 臺灣6月工業生產年增率下滑，電子零組件及電腦週邊產品庫存調整壓力猶存 ，臺灣 6月工業生產指數為 83.9 年增率由前月的 -15.7%下滑至 -16.6%。第二季工業生產平均年增率由第一季的 -16.9%下滑至 -18.3%。經濟部調查指出，製造業者認為今年 7月生產量將較 6月增加之廠商家數占 10.3%，持平者占 72.3%，減少者占 17.5%。按產值計算之動向指數 由 46.6上升至 51.2。展望 7月， 下半年電子旺季逐漸來臨，廠商去化庫存壓力有望漸減，工業生產年減率幅度或逐步縮小。 3. 臺灣6月零售銷售年增率下滑，受惠於端午連假帶動民眾消費，綜合商品零售保持強勁，惟去年疫情的低基期效應逐漸緩解，臺灣 6月零售銷售年增率由前月 17.1%下滑 至 13.9%，不含汽機車的零售銷售年增率由前月12.8%下滑至 8.2%。 第二季零售銷售平均年增率由第一季的5.5%上升至 12.8%。展望 7月批發業雖進入農曆 7月鋪貨潮，國內通路商拉貨需求轉強，惟因全球經濟成長動能低緩，終端需求續呈疲軟，恐持續抑低外貿動能，預估營業額年增率續呈負成長；零售及餐飲業因進入暑假消費旅遊旺季，業者陸續推出新品及掌握消暑商機，加上適逢車商民俗月前銷售衝刺期，營業額可望延續成長態勢。

4. 臺灣 6月景氣對策信號綜合判斷分數由前月的 12分上升至 13分，燈號維持藍燈；修正後不含趨勢的領先指標下降。國發會官員說，外貿衰退致實質半導體設備進口值跌幅擴大，加以廠商信心未明顯改善、建設需求降溫所致。綜合來看，同時指標止跌，而領先指標續跌說明了國內景氣雖然落底訊號隱約浮現，但成長動能仍然低緩。展望7月，臺灣景氣持續呈現內溫外冷，惟下半年電子旺季來臨，可留意領先指標是否止跌回穩，料景氣分數燈號維持於藍燈 (9~16分 )。展望2023年 第 3季，隨防疫措施鬆綁且國人逐漸接受與疫情共存，民間消費成為內需支柱。外需及資本形成方面， 隨著下半年電子旺季到來 ，出口負貢獻幅度應當逐漸縮小，或也進一步帶動廠商資本投資。整體而言，進一步帶動廠商資本投資。整體而言，料料第二季第二季GDP年增率年增率預期將預期將較第一季上升較第一季上升。

投資展望: 1. 本週將公布臺灣 2項經濟數據。在通膨方面，權重較大的的蔬菜價格因受到颱風影響，致價格年增率上升幅度較大；惟家禽、水果價格年增率下滑，考量去年基期影響，料臺灣7月CPI年增率由前月的1.8%上升至1.9%。在貿易方面，廠商庫存調整恐延長至第三季，另6月外銷訂單年增率較5月下滑(-17.6%→-24.9%)，且7月PMI也較6月滑落(48.3→46.1)，參考經濟部出口金額預估區間348~363億美元的下緣，料臺灣7月出口年增率將由前月-23.4%上升至-19%、進口年增率將由-29.9%上升至-23.3%；貿易順差將由59.9億美元下滑至56.8億美元。 2. 在利率展望方面，在貨幣政策方面，由於台灣景氣仍屬疲弱，加上通膨降溫，央行於6月預估今年通膨應會逐季下滑，到4Q可望滑落至2%以下。再以外部環境來看， Fed 與 ECB在7月的貨幣政策會議上雖然都升息1碼，然基調上都比較偏鴿。因此，在各國貨幣政策緊縮壓力大方向趨緩下， 央行應不致重啟升息，市場預期將重貼現率維持在 1.875%直到年底。