聯邦計量平衡基金3月操作策略

計量平衡基金3月份單月基金報酬率為4.58%，低於大盤的漲幅6.51%，在11檔計量模組型基金中排名1，大盤於2/6見到7080點低點後，展開一波反彈，截至3月底加權指數已逼近8000點大關，故藉由這波類股輪彈進行汰落留強，除了將漲多的傳產類股逢高減碼外，並新增部分三月營收持續走強且股價仍處低檔的落後補漲類股，。目前股票與CB合計比重為85.8%，預期隨著加權指數越過八千點關卡後，上檔套牢賣壓沉重，大盤波動幅度擴大，將陸續降低股票持股比重，增加CB部位，以降低基金波動。

台股3月份展開一波強彈，單月漲幅高達6.5%，其主因除了第一季電子股出現淡季不淡的情況，加上歐、美股市持續走高激勵，以及國際熱錢湧入日、韓、台等亞洲國家，進而推升加權指數上揚。但對於四月份台股展望，仍以保守看待，逢高減碼的原因有以下幾點:(1)由於第一季淡季不淡，市場上普遍樂觀看待獲利表現，但隨著四月份季報陸續公布，若受到缺工缺料導致毛利率低於市場預期或是重複下單導致第二季成長動能趨緩，都容易造成失望性(獲利了結)賣壓出籠。(2)從股東會密集檔期6/15~6/25推算，從四月中旬起受到停資券影響，台股的成交量的成長動能趨緩，甚至有萎縮的情況發生，與先前一月初台股在8000~8300的成交量(每日1500~1900億元)相較下，上檔套牢賣壓將不利台股上攻。(3)從4月中旬起進入美國超級財報週，以及我國與中國大陸簽定ECFA的進度，都成為未來的不確定因素。因此，考量台股從2/6低點7080至今已上漲近千點，在風險與報酬抉擇下，仍建議逢高減碼，保守應對。

期貨操作策略：預期台股進入八千點大關後，指數波動幅度擴大，為降低淨值波動，從三月底陸續建置期貨空單避險，避險點位為7900點，避險部位佔淨資產比重為26%。

操作策略如下：(1)短線上雖有利多頭續攻，但1/22跳空缺口8107以上，上檔套牢賣壓沉重，故隨著指數上揚，持續逢高減碼並提高CB部位比重，將持股比率控制在75%~80%，並藉由期貨空單避險，降低加權指數的下檔風險。(2)目前持股中，電子相關約佔27％、非電子族群則以鋼鐵佔10.4%、塑化佔4.5%、化學佔3.4%等傳產類股為主，未來將持續提高電子相關類股比重，以及受惠中國內需市場成長的中概族群。