策略平衡基金93/12回顧與未來展望

展望2005年新的一年的元月行情，目前市場普遍存在樂觀的預期，基本上應該基於下列三點：

第一、2000年以來，過去五年不論是空頭或多頭走勢，幾乎每年元月都是上漲作收。投資人氣氛是樂觀的，基本上元月行情應是可以期待。其次、美元貶值的趨勢持續，有利台股資金動能及外資持續匯入。雖然央行於年底有調升利率的動作，但是並不影響台幣資金寬鬆的情況。加上五月底MSCI仍有調升台股權重的動作，外資的買盤應仍有不亞於2004年下半年約兩千億的買超金額，具有長現保護短線的機會。第三是國際股市持續走揚，加上油價回落至40美元附近，對於全球股市應是正面。

不過，台股的元月行情可能也不能期望一路走揚而沒有上檔壓力，一般第一季為多數產業的淡季。近期部份傳統產業出現價格彈升的雜音，供需緊張的狀況有部分舒緩的現象，加上電子業旺季已過，第一季持續成長的公司比例相對較低，因此行情應該不能期望是景氣行情來推動。可能以外資加碼及高股息殖利率的相關個股投資上相對比較穩健。

在策略平衡基金的操作上，選股方向除高股息及外資買超的個股外，再加上第一季仍可維持業績成長的電子股為主。另外市場中立策略將持續將多空比稍微放寬，近三程的持股比例中相對避險比例約八成左右。