保德信元富基金8月份回顧

保德信元富基金90年8月底單位淨值13.68元，淨值較上月底減少5.46%；同期間加權股價指數下跌3.59％，基金績效表現較大盤遜色。累計90年1-8月保德信元富基金淨值下跌0.87％，同期間加權股價指數下跌4.85％，基金績效表現優於大盤。

8月份台股上下波動空間不大，但各類股走勢分歧。其中金融股大漲28.12％、航運股大漲27.48％，價值型股票亦表現強勢，電子股在法人出脫電子轉戰傳統類股下成為殺盤重點，反而逆勢下跌5.66％。電子股成交值佔大盤成交量比率下降至五成以下，是近年來難得一見的狀況。因本基金持股仍以電子股為重心，故8月基金績效表現遜於大盤。經發會真正的利多只有調降土增稅及戒急用忍鬆綁，而三通的時程則受制於兩岸的協商，過程仍有諸多變數，股價應已完全反應此項利多。

就整體景氣面而言，國內景氣仍在谷底震盪，轉機仍不明顯。7月份景氣燈號仍維持9分藍燈，連續第8個月藍燈。但領先指標是連續16個月下降後，連續第2個月上升，根據領先指標的7項組成分析，預估8月份應可望持續上升。與未來景氣連動最具指標性意義的領先指標出現止跌回升，景氣於本季落底機率提高。

在資金面部分，7月份貨幣供給M1B年增率及M2年增率上升，年增率分別為-2.72%及6.34%，其中M2年增率已連續第三個月上升。且新台幣止貶回升，法人資金有嘗試性回流的跡象，而美股在重量級企業公布第二季獲利後走勢尚屬穩健，對台股也有一些幫助。全球景氣火車頭的美國市場，在FED七度降息、以及企業經過半年的調整之後，消費及企業庫存情況已漸獲改善。下半年旺季來臨，在降息效應逐漸醱酵後，美國市場需求若能回溫，訂單逐漸回流，台灣的電子等外銷產業景氣將逐漸止穩回溫，國內經濟亦可望逐漸觸底回穩，故目前觀察重點為美國聖誕節之需求情形，若需求較預期為佳，則外銷股及電子股應有反彈機會。

由於8月中旬公布台灣第二季GDP成長率，為負成長2.35％，而上市上櫃公司上半年財報亦已陸續公布，股價已反應利空向下修正，但由於並未見到基本面有明顯轉強之訊號，景氣目前已有走L型底之跡象（預期第三季GDP成長率為負2.45％），故預期台股反覆震盪擴底，走V型反轉之機率不大。4000點以下在諸多利空測試後已成為中長期底部，台股應可於4000點至4500點間震盪築底，但個股仍有表現之機會。元富基金將維持由下而上之選股方式精選潛力股，嚴格篩選超跌且具成長潛力之投資標的，以期獲得最大報酬。