德銀遠東2024年到期新興市場債券基金十一月份經理人評論

目前基金的平均存續期間0.71年，整體持債水準約97.15%。近期市場前景保持謹慎樂觀，隨著利率連續兩年上升，我們相信債券殖利率已經見頂。我們預期通膨將降至至少在央行舒適圈的範圍內。預計貨幣政策將繼續限制經濟成長和通膨，因為鑑於勞動力市場強勁和產能充分利用，全面衰退的可能性較小。同時，我們必須了解，我們還沒有看到利率快速上升的所有金融受害者，而且事件可能會繼續發生。不可預測性的另一個來源是明年即將到來的大量地緣政治熱點和重要選舉。在新興市場領域，我們認為負淨融資和強勁的當地需求帶來的有利供需環境將繼續成為2024年的關鍵支撐因素。2024年，外部因素和新興市場技術面可能會更加支持新興市場信用。特別是，如果避免硬著陸，我們認為明年的機會在於較低評級的信貸。我們預計明年不會有新的主權國家違約，而國際貨幣基金組織主導的許多這些國家的改革應該會開始取得成果。同時，在更高品質的信貸中，估值已經變得較貴且基本面可能惡化。儘管如此，高總收益率將有助於維持新興市場信貸的相對吸引力。即使利差擴大，利差和較低核心利率的結合可能有助於在2024年表現。