國泰豐益債券組合基金八月份經理人報告

8月份全球股債市表現不佳， 除了中國地產商陸續爆雷引發連串效應外， 在美國解除債務上限後， 財政部發債規模爆表，信評機構Fitch也調降美國信評，使8月份美國10年期公債殖利率自4.0%附近震盪走高， 一度來到16年新高4.36%， 令整體股債市表現都承壓下跌。本月美國經濟數據顯示景氣持續具韌性，雖然製造業露出疲態， 但服務業與內需仍偏強， 美核心通膨率雖持續走緩， 但要回落至Fed的目標區2%仍需假以時日。因此，Fed升息雖可能已見頂， 但利率仍將維持不變一長段期間， 加上發債規模的因素， 使得美公債殖利率及美元同步走揚， 但8月下旬JacksonHole會議上Fed主席Powell談話與美勞動市場數據未加深Fed續升息預期， 帶動美債殖利率自高檔回跌。

8月份美國公布的總經數據多數良好， 製造業庫存雖持續調整， 服務業商業活動擴張、 就業強勁增長， 且企業投資、 零售銷售穩健。彭博估今年第三季GDP季比年化成長率1.5%，保持溫和增長。 本月份儘管美國商務部長訪問中國， 市場期盼雙方關係改善， 且AI指標股Nvidia公布財報令人驚艷，一度帶動相關類股表現強勢， 加上美國公布7月CPI年增率3.2%、 低於市場預期之3.3%， 核心CPI增速降至4.7%、 創2021/10以來新低。然美國7月PPI年增率回彈至0.8%， 7月失業率由3.6%降至3.5%， 加上Fitch下調美國信用評級、 美國財政部增加公債發行數量，使美債殖利率再度探高。

展望9月， Fed升息循環雖可能已見頂， 但利率仍將維持不變一長段期間 ， 加上發債規模暴增及長債期間溢價(TermPremium)偏低的因素，預期將使得美債殖利率持續處於高檔震盪的格局， 另因美國經濟尚無衰退疑慮， 料仍有利於支撐風險性資產走勢。 基金投組傾向維持現階段短存續期之資產配置方向，並持續依據市況彈性調整為主。