全球債券基金4月回顧與未來展望
2004/5/18 上午 10:13:00 作者：蔡淑慧
一、投資策略：
1.在美國景氣逐步復甦及美聯準會第三季可能升息之環境下，high beta公司債(BBB等級附近)仍是最佳的投資，在目前債券投資比率已逾80%下將擇機換券操作，且看好與消費循環相關之零售與汽車業、獲利改善之保險業與通訊產業。2.縮短投資組合之存續期間(Duration)至4.85年(指標Lehman Brothers Govt./Credit Index之存續期間5.5年)，以減少資產價值受利率波動程度。
二、市場展望：
1.2004年第一季美國經濟成長率4.2%，低於市場預期之5%，國內生產毛額平減指數則自1.5%上升至2.5%。4月份密西根大學消費者信心指數較3月份下跌2.71%；芝加哥採購經理人指數由3月的57.6升至63.9，高於市場預估的60.4。第一季核心個人消費支出指數由去年第4季的1.2%大幅攀升至2%，大部分的經濟數據顯示美國經濟正邁向復甦之路。2.聯邦準備理事會主席葛林思班表示對美國之經濟前景持樂觀看法，表示未來將於適當時機升息，債券市場已反映升息之預期，預估近期10年期公債殖利率呈箱型整理走勢，此時持有公司債享有信用貼水縮小優勢，公司債表現相對穩健。3.就匯率走勢而言，受美國經濟數據轉佳與預期美元升息之影響，加上中國實施避免經濟過熱之措施，台幣近期表現相對弱勢。歐元方面，歐洲央行鑒於歐洲經濟仍維持溫和復甦態勢，在短期內將不會有調降利率的動作。4.日圓方面，受日本第二大出口市場中國緩和過熱經濟影響與外資匯出日本市場，近期走弱，預期日圓走勢將受美元升息時點影響，近期可能於108~110之間盤整。