保誠威寶基金9月份市場回顧與展望

97年9月30日規模為48,604,603,660元，較上月底57,549,934,745元減少15.54%，規模的減少主要來自於同業基金持有雷曼兄弟商品引起投資人擔心類貨幣型基金的安全性及季底的例行性贖回壓力。基金淨值在9月底為12.8885元，較上月底12.8685元，單月成長0.1554%，當月累計年化收益率為1.7727%，較上月上揚4.9個基本點，收益率的上揚主要反應定存收益貢獻度的增加。

9月份持債比重為0%。定存投資金額由339億減少至309億，比重由58.94%上揚至63.74%，附買回比重由40.84%下滑至35.99%，金額由235億則減少至175億。9月央行意外調降存款準備率及降息一碼，附買回利率隨之下滑2~3個基本點至1.75%，銀行的定存利率亦於月底之後陸續調降5個基本點，預料類貨幣型基金的收益率在市場的信心危機過後將緩步下滑；而目前基金的高流動性資產(附買回、現金及一個月到期的定存)，比重為58.78%。

未來展望

9月CPI較上月跌0.60％：主因油料費調降、蔬菜、肉類價格滑落，加以國內、外旅遊團費隨暑期旺季結束而回跌所致；核心物價則跌0.13％。CPI較上年同月漲3.09％：七大類指數續呈上揚，以食物類漲5.62％最大，電子類產品價格則續呈下跌；核心物價則上漲3.25％。9月WPI較上月下跌1.42％，較上年同月上漲6.64％：主因新台幣對美元較上年同月升值3.22％，與原油、天然氣、石油及煤製品、化學材料、基本金屬等價格仍居高檔交互影響所致，其中進口品漲9.99％，出口品則跌0.89％。雖然薔蜜颱風對農產品價格衝擊將於10月顯現，但去年基期偏高，預料食物價格增幅減緩，且消費低迷將限制廠商成本轉嫁能力，緩和電價再度調漲影響，因此預期10月CPI年增率有機會繼續下滑。

十月份央行定存單到期16,892億台幣，緊縮因子為5年期300億元公債發行、央行發行364天期定存單1000億元及例行性沖銷。央行分別於9/16臨時調降存款準備率及9/25理監事會議意外宣佈調降重貼現率、擔保放款融通利率及短期融通利率各半碼至3.5%、3.875%與5.75%，結束2004年9月以來連續16次的升息循環，並擴大附買回操作機制。在央行認為物價上漲壓力已減緩，通膨預期降低，台灣實質利率為負情況將因通膨預期下降自然改善，貨幣政策轉為促進經濟成長，在近期金融風暴仍未平息的情況下，央行的貨幣政策已轉為適度寬鬆，第四季或有降息空間。預估本月銀行隔夜拆款利率成交區間下移至1.8%~2.10%；債券附買回成交利率方面，在資金分配不均的情況下，附買回利率波動幅度將變大，預期成交區間為1.70%~1.77%。

類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。貨幣市場利率在央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，附買回利率與定存利率將隨之下滑，考量風險與報酬，基金約保留四成的附買回部位，定存部位約維持六成，以低存續期間為基金操作策略。