統一中國高收益債券基金十月份操作策略及展望

10月全球金融市場大幅震盪走跌，中資美元高收益債券再度面臨非理性修正。雖然中國人行宣布年內第四次降準，美國也未將中國列入匯率操縱國，但因外有聯準會態度偏鷹及美中貿易衝突等不利因素、內有中國自身景氣下滑和股市質押風險等，風險性資產持續受到打壓，波動大幅升高。在企業借新還舊及鞏固流動性發債籌碼湧現、對應當前市場保守及買氣疲弱下，更突顯市場恐慌心態下的非理性踩踏行情。面對當前恐慌心態瀰漫的市場，基金將持續檢視持有標的基本面，追蹤房地產及城投債等政策後續發展，並依融資結構和償債壓力擇優佈局。目前基金加權信評為B+，存續期間1.51年，票息收益6.23%。前三大產業依序為地產約58.9%、景氣循環消費9%及能源約7.6%。
匯率避險方面，在當前內外經濟環境下，人民幣不易大幅升值，基金將適度維持USD/CNH避險部位。USD/TWD避險比例則將維持在50%左右。

主要債市檢討與展望

外在政經變數紛擾不斷，使得中國內部景氣趨緩、人民幣貶值壓力等風險更為投資人所放大檢視。官方工作重點在經濟下行壓力加大下轉為確保經濟平穩運行、激發經濟活力等，房地產調控已非當前主要方向。整體而言，中國官方釋出穩經濟信號，預計未來寬鬆政策托底意願將更強。只是短線上面對時屆年底、籌碼新增壓力等疑慮，市場人氣尚待修復。