台中銀TAROBO機器人量化中國基金八月份市場評論

台中銀TAROBO機器人量化中國基金8月淨值下跌1.5%*，優於滬深300下跌4.1%*。本月美國市場再次面臨震盪，因7月的非農就業報告低於預期，使市場對美國衰退風險的擔憂升溫，同時聯準會主席鮑威爾在全球央行年會上表示，目前通膨上行風險降低、就業市場不再過熱，然而就業市場的降溫將是不樂見的，表示政策調整的時機已到，使投資者愈發相信9月份聯準會將會採取行動，就業市場降溫與鴿派言論推動美元和美債殖利率本月大幅下行，前者更創逾一年來低點，幾乎回吐了年初以來的漲幅。而非美貨幣普遍走強，日圓尤其表現突出，本月上漲超過3%，受益於日本及美國貨幣政策相左所提振。本月中國市場投資者信心低迷，因美國於8月宣布更新出口管制規則，將123個實體添加到「實體清單」中，進行嚴格的出口管制，同時美國大選的選情陷入膠著，中國持續面臨內憂外患，整體成交量持續萎靡缺乏增量資金，唯靠國家隊出手買進ETF來撐盤，滬深300ETF淨流入將近900億人民幣；此外，保險公司為美化帳面，持續加碼原已重倉的銀行股；ETF加上壽險資金使銀行股備受追捧，加上監管機構又祭出公募基金不得淨賣超，迫使基金經理為維護短期績效，不得不將持有的藍籌股轉換到短期內受資金熱捧的銀行股，導致8月份除銀行類股外，各行業指數幾乎全面下跌，受中美關係負面影響最大的中國A股電子硬體與半導體類股大跌7.9%*，表現弱於滬深300的下跌4.1%*，本月股票多頭策略貢獻負1.5%。本基金參考TAROBOAI量化模型建議，持續維持相對保守的策略。本基金目前以科技行業佔比高的指數期貨作為短期避險工具，本月該指數上漲0.6%*，本月整體避險策略合計貢獻持平。展望未來，聯準會主席鮑威爾於全球央行年會中強烈暗示9月中將開始降息，再加上此前其餘央行官員也接連發表鴿派言論，進一步加深市場對聯準會調整利率的信心，目前投資人對年底降息定價約為四碼。不過另一方面，賀錦麗正式被提名為民主黨總統候選人，其宣佈時政綱領內容包括擴大住房供應、擴大兒童稅收抵免等，可能會在十年內增加1.7兆美元的赤字，整體財政立場相較於拜登更加寬鬆，因此無論是川普或是賀錦麗上台都有可能近一步擴大財政赤字，也因此須慎防往後美元及美債殖利率恐再次出現上行壓力。中國市場方面，7、8月份為中國上市公司業績密集發佈期間，其中有36%的公司發佈半年報獲利好轉，然這些公司股價在公布當天普遍上漲後轉跌，即使基本面改善的公司在投資者信心低迷下仍遭通殺，優質的業績對公司股價的提振僅曇花一現，可見市場信心之不足。TAROBOAI量化模型建議的投資重點包含高科技製造業、可再生能源與供應鏈安全、綠色產業等相關產業較具長期投資機會。內憂外患未解之際，選股不選市，本基金依TAROBOAI量化模型建議持續保守以對，將持續關注基本面良好但估值過度調整的投資標的。本基金以48.9%的避險比例（相對於多頭部位）抵禦市場波動，目前避險策略著重在以科技行業佔比高的其它指數期貨為主，本月本基金整體槓桿下降1.4%。