統一新興市場企業債券基金十二月份操作策略及展望

12月美林新興企業債指數微幅上漲0.18%，主要因信用利差縮小22bps抵銷大部份美國政府公債殖利率上彈所致。由於12月為海外長假高峰，市場交投清淡，債券交易價格波動相對較高。FED首次正式宣佈縮減QE購債規模由每月850億下降至750億，MBS與政府公債各縮減50億美金購買量。雖然市場對該議題討論數月已久，但12月FOMC會議前市場調查顯示，認為FED當月就會採取行動之比例僅落在3成上下，此次行動超乎市場預期，10年期美國政府公債殖利率由12/17亦今上彈約20bps，為債券市場最主要的負項因子，預期長假結束後仍需一段時間消化公債賣壓。

展望2014年，根據FED前瞻指引，預期離美國升息還有相當長的一段時間。其中，若出現通膨持續下跌或非農就業人口疲軟，都會讓FED縮減QE步調減緩。在貨幣市場寬鬆環境持續下，預計債券市場今年仍有不錯的表現空間。1、2月焦點預期將落在兩黨舉債上限協議上，最近一次兩黨爭鬥中，共和黨被大部分民意指為帶來不確定性的罪魁禍首，預計為鞏固今年期中選舉選票下，共和黨不會重蹈覆轍，舉債上限議題順利過關機率十分大，有利全球投資環境。

主要債市檢討與展望

本基金目前操作策略持續重點持有類主權(主要為公用事業)、銀行、油氣能源等信評高、流動性佳的投資等級企業債。預期安全性佳、且殖利率亦不錯的新興市場企業債，將持續受到市場青睞；另外也因其目前利差大幅高於同等級美國企業債，市場需求大，價差成本又較小。同時，在新興企業債市流動性逐漸轉好之下，也將伺機增購優質的高收益債券，進一步提升長期總報酬水準。