雙向匯率措施有助香港金融體系穩定發展
香港自1983年開始實施港幣與美元掛勾的聯繫匯率政策，參考匯率為1美元對7.8元港幣（此為下限，並未設定上限，香港金管局努力使匯率維持在7.8元的水準）；但自2004年開始，市場對人民幣升值的強烈預期使得國際熱錢不斷湧入港股，香港利率水準亦隨著熱錢進出而大幅變動，造成整體金融體系不穩，且與美國利差急速擴大。香港金管局為維持金融體系安定，及預防過低的利率水準引發通膨風險，因此於5月18日宣佈實施雙向匯率措施，港府將以公開市場操作方式，維持1美元對7.75-7.85元港幣的區間變動。由於港府設定港幣幣值上限，造成部分投機性資金撤離香港，港幣HIBOR應聲上揚，3個月HIBOR利率由5月19日的3.09%快速上揚至5月25日的3.35%，趕上3個月美元LIBOR 3.31%的水準，金管局調整香港利率至正常區間的目的暫已達成，香港主要銀行亦於5月19日紛紛上調基本放款利率50個基本點至5.75%-6%，為2000年以來最大調升幅度。雖然香港未來仍面臨升息壓力，但德盛安聯資深分析師鍾秀霞(現任德盛龍虎精選基金-香港基金經理人)表示，目前香港利率水準已回到合理區間，且與美國利差已縮小，再加上近期數據顯示美國實際的經濟狀況並不支持快速升息，香港未來利率持續上揚的幅度應不至於過大。
港府雖重申將持續干預匯市以防止港幣過度升值，使得香港資金熱潮暫退，不過大陸當局是否藉由香港貨幣政策來為人民幣升值預作試驗，亦引起市場揣測，在大陸地區正式調整其匯率制度前，市場對人民幣升值預期仍在，而國際資金在適應香港新的匯率區間政策後應會陸續回籠，因此投資人毋須過度擔憂短期熱錢匯出對港股的負面效應。未來觀察重點應在香港金管局是否有能力持續維持港幣幣值在既定區間，且同時保持合理利率水準，因金融體系穩定將有助於整體經濟發展，而香港的成功經驗應會加快大陸地區調整貨幣政策的腳步。 利率上揚對地產類股應屬短期衝擊 不過近期利率上揚已對香港股市造成不小衝擊，其中以對利率敏感的地產類股影響最大，並出現短線超跌，不過德盛安聯資深分析師鍾秀霞認為，港府最新匯率政策實為重申其不希望港幣大幅升值的態度，港幣將持續盯住美元（僅作區間變動），因此若未來人民幣升值預期再起帶動亞洲貨幣升值，或是美元貶值，均會使香港資產價格上漲，所以地產類股股價受升息衝擊而下滑應屬短期現象；中長期而言，在美國雙赤字問題使美元基本面依舊疲弱，長期將走貶的趨勢下，香港資產（含地產）價格持續看漲，再加上未來香港房地產供給仍吃緊的狀況下，對整體地產業發展仍持正面評價。不過短期地產類股仍有修正壓力，因此慎選個股及逢低承接應為較佳的投資策略。