福元基金92/12回顧與未來展望

2003年是全球股市豐收的一年。展望2004年，先就匯率觀點，由於目前市場看法美元呈現疲弱走勢，人民幣有明顯升值壓力，因此亞洲地區將會持續成為資金流入的地區。另一方面，亞洲最大的經濟體中國大陸2003年經濟成長預估可達8.5%，去年第二季尚且受到SARS影響，因此2004年將樂觀成長至8.5%以上。由於大陸龐大的需求效應，加上中國身為世界製造工廠的帶動之下，亞洲地區總體經濟面在2004年依舊會相當亮眼。

中國大陸2003年總體經濟表現亮眼，但上海A股及深圳A股全年表現僅為上漲10.57%及下跌4%，相對於亞洲其他股市：日本漲幅24.5%、韓國上揚29.2%，及泰國股市大漲的117%，大陸A股在國有股減碼持有，加上其他不利因素，漲幅居亞洲股市之末，看好大陸經濟高成長及人民幣升值題材的資金，進而流入香港國企股，導致香港國企股指數由2003年初的2000點左右，大幅上漲至年底5391點，單是12月漲幅即高達31%。以單月漲幅前十名個股來看，主要為石化、煤、銅、鋁等原物料股，顯示一波強勁的原物料需求已逐漸反映在股價上。

台股電子業過去向來與美國整體經濟走勢同步，12月份ISM製造業指數再創新高達到66.2，顯示美國景氣仍然熱絡，只是短期消費者信心略為下降，使得去年第四季聖誕節電子產品買氣略低於預期。觀察亞洲目前在中國大陸強勁的經濟成長以及香港國企股飆漲的狀況下，可發現與中國大陸關聯密切的傳產原物料股，因今年第一季的旺季需求，該族群可望仍位居主流。今年中國大陸經濟景氣依舊爆發力十足，而美國景氣則呈現溫和成長，2004年傳統產業以及電子股都會有表現機會，股市將是如同一個活蹦亂跳的猴年。

預期台股元月效應將會展開一波強勁攻勢，在傳產方面，原物料價格看漲以及大陸基礎建設需求強勁之下，預期農曆年前買盤需求將會湧現，航運股與原物料股應有不錯的表現空間，而金融股則在總統大選政策面偏多、合併題材與惡意購併利多發酵之下，鞏固其主流股地位。電子股方面，經過聖誕節與元旦假期之後，預期外資買盤將會歸隊，且未來MSCI將調高台股權重，對於之前股價修正幅度已深、籌碼沈澱告一段落的大型電子股亦將有所表現。福元基金未來佈局模式採取高持股、集中主流族群方式，在選股方面，電子以權值股為主軸，包括晶圓代工、封測、IC設計與TFT族群，傳統股則以金融、航運、塑化等類股為主。研判未來加權指數走勢約在5800點至6500點區間，目前指數位置下跌空間有限，投資人可逢低買進，作為中長期投資。福元基金將持續積極提升績效，建議投資人加碼可掌握主流的福元基金，長期可提供投資人相對穩定的報酬。