未來資產亞太不動產證券化基金十月份經理人評論

市場分析

美國10月起啟動漸進式被動縮表，11月FOMC利率會議一如預期，按兵不動，雖然受到颶風影響，美國經濟依然穩定成長。歐元區經濟亦同步復甦，歐洲央行(ECB)購債規模雖然縮減，但也明言目前通膨率仍偏低，因此不會快速調整貨幣政策，可預見在未來1-2季間，來自總體經濟或貨幣政策風險不高，為風險性資產表現創造出有利空間。

澳洲央行10月份利率決策會議，維持基準利率在1.50%歷史低點不變，表示雖然整體經濟活動持續復甦，但由於通膨偏低，失業率仍接近歷史高點，不急於跟隨海外國家升息，使澳幣回軟，公債殖利率也自先前2.7%以上回到2.5-2.6%水準，類債券商品如REITs等再度受投資人青睞。澳洲REITs指數自6月波段高點修正後，一度跌幅高達12%以上，經過超過一季反覆打底後，有走出陰霾之勢，10月份上漲2.25%。REITs個股基本面變化不大，我們認為經過修正後，投資價值浮現，展望明年澳洲市場仍有表現機會，將擇機增加持股比重。

今年以來中國房地產無論銷售或是股價表現上十分亮眼，然而在第三季底中國多個城市升級房市調控，調控的城市由2016年的一、二線城市，轉為二、三線甚至四線城市，顯示中國去化房市庫存的任務已進入尾聲。審視第三季A股中的建築業財報，合計單季營收年成長11%，但獲利僅增加4.9%，反映出土地取得成本上升的壓力。由於房地產週期較長，中國地產銷售仍可在高檔延續，但隨著基期墊高，力道恐將緩減，因此操作上將採逢高獲利了結策略。

新加坡看法沒改變，目前看好Hotel概念股，主要受惠於新加坡經濟成長趨勢不變，且近幾年新飯店的增加減少，飯店營運有明顯的改善趨勢，因此看好新加坡飯店相關概念標的。