國泰道瓊工業平均指數單日反向1倍基金九月份經理人報告

9月初公布的製造業PMI與非農數據低於預期， 市場再擔憂美國經 濟是否出現問題； 8月份非農就業新增14.2萬人， 不如預期的16萬人， 6、7兩個月共計下修8.6萬人， 失業率則由4.3%回落到4.2%， 符合預 期； 8月份ISM製造業PMI雖然反彈至47.2， 但不如預期的47.5， 另外，8月份標普全球製造業PMI由7月的49.6下降至47.9， 並為8個月來新低。 所幸內需數據仍然亮眼， 8月份零售銷售在基期墊高下， 月增率仍達 0.1%，優於市場預期的月減0.2%；由於消費占美國GDP的比重達7成， 零售銷售又佔了GDP消費項目近4成的比重， 7、 8兩個月連續擊敗市場 預期，有利支撐第3季GDP表現。 Fed於 9月18日的FOMC會議結果宣 佈降息2碼， 為4年多來首次降息， 會後公布的利率點陣圖並隱含今年 還有2碼的降息空間。美國經濟維持韌性， 加上Fed降息循環啟動， 帶 動美股9月中旬後震盪走高， 統計道瓊、 S&P 500、 NASDAQ指數在9 月分別上漲1.9%、2.0%與2.7%。

基金操作策略方面將關注每日之市場價格波動與期現貨之價差表現， 並為 貼近追蹤目標， 將每日進行追蹤調整， 資金部位則考量期貨部位所需保證金與未來市場申請買回之流動性準備進行配置。 展望後勢， 美國總統選情與Fed降 息步調為影響美股的主要關鍵。 美國總統大選將於11月5日登場， 距離投票日仍有一個多月的時間， 加上美國獨有的選舉人團制度， 最終鹿死誰手仍難以斷 定， 重點則觀察密西根、 威斯康辛、 喬治亞、 賓夕凡尼亞州等重點搖擺州的選 情發展。根據紐約聯儲Nowcast模型於9月27日預估， 美國第3季GDP成長率 達到2.99%， 亞特蘭大GDPNow模型在9月27日預估則為3.1%；此外，Fed最 新預估今、 明兩年美國GDP成長率各為2.0%， 美國經濟不僅有機會軟著陸， 甚 至仍然保持強勁。 FOMC會後，包括鮑威爾等多數Fed官員談話仍維持鴿派基 調， 根據CME FedWatch Tool最新數據， 11月7日降息1碼與2碼的機率為 63.9%與36.1%，至年底將再降息3碼。 整體而言， 美國總統選情仍然膠著， 不 過對於降息憧憬， 加上短線AI又重回市場主流， 預計10月份美股延續震盪偏多 走勢。