國泰泰享退系列2039目標日期組合基金六月份經理人報告

美國經濟數據全面轉弱：6月製造業/服務業PMI分別降至52.4/51.6， 6月密大消費者信心指數50.2為紀錄低點，聯準會鷹派政策伴隨經濟衰退擔憂，美股大幅下跌；歐元區亦見通膨創歷史新高，但PMI及零售銷售放 緩疑慮，歐股隨美股重挫；日本央行堅持殖利率曲線控制，日股隨國際股市走弱；中國逐步解封且官方持續釋出刺激政策激勵陸港股走高，原物料 價格重挫壓抑拉美股市，新興市場股票漲跌互見。美國5月CPI/核心CPI年增率分別為8.6%/6.0%遠高於市場預期，FED調升基準利率3碼至 1.5%~1.75%區間，美國十年期公債殖利率於2.9%~3.5%間大幅震盪，投資等級債下跌；巴西央行再度升息2碼抵抗通膨，中國維持1年期/5年期 LPR為3.7%/4.45%不變，油價重挫後持續震盪，信用資產隨利差擴大而 全面走跌。

儘管從CPI/PCE等數據顯示美國通膨見頂的機率逐漸提高，然市場投資 情緒轉變為FED在積極升息的情況下將無可避免經濟衰退，原物料價格首當其衝大幅下跌，企業獲利勢必放緩。美國以外的成熟國家亦有類似情況， 歐洲通膨數據以破紀錄的速度上升，ECB總裁拉加德表示歐洲央行今年7月將調升關鍵利率25基點，然而市場一方面擔心升息幅度不足以抵抗通膨， 但德義利差正快速上升顯示南歐等國未必能承受積極升息之下的經濟衝擊。短線全球僅剩下中國股市因政策托底及解封後的成長預期而一支獨秀，然 而7月財報公布在即，企業獲利是否衰退、FED要看到何種訊號才會明確轉向、美國期中選舉前的政策變化、以及俄烏戰爭持續之下的結構性改變等 因素都仍充滿變數。短線風險資產價格仍劇烈變動，帳戶將維持相當比例 低風險資產以降低淨值波動。