失業率攀升─ 又一次羊群效應？

6月6日美國公布5月份失業率跳升0.5%至5.5%，創下近22年來最大單月增加幅度，加上油價大漲的推波助瀾之下，市場擔憂失業人口增加與油價升高將排擠美國民生消費，經濟衰退的疑慮再度攀升，導致道瓊工業指數當日重挫近400點，跌幅達3%之上，投資人信心再度面臨嚴峻考驗。

儘管單月跳漲0.5%的失業率看來十分駭人，然而這並不代表目前美國經濟走弱程度達近22年最嚴重的程度；若分析美國官方公布的細項數據，可發現此次失業率大幅攀升非因企業裁員人數增加，而是因畢業生大舉投入職場所致；根據數據顯示，16至19歲的失業率大幅增加了3.3%，為各年齡層增加之最，而大專畢業程度的失業人口增加逾15萬人，亦為各學歷程度中增加幅度最多者，這顯示企業因應保守的經濟前景減少增聘(或補足)雇員，導致大專畢業新鮮人無法順利就業，失業率因此於單月份大幅攀升。

而過去為經濟衰退指標的非農就業人口已經連續五個月下滑，使得市場上充斥經濟衰退的言論，然而這五個月總計減少32.5萬就業人口，若與2001年時比較，當時僅兩個月就達到這樣的失業人數，顯示企業成功的控制勞工成本，獲利水準(除金融業)足以支撐企業免於大幅裁員，且失業率是落後指標，對於預測未來經濟走向參考度較低，因此我們維持美國經濟可能「輕微衰退」的預期，步入大幅衰退的機會較小。

近期全球金融市場的波動度再度攀高，反應市場信心仍然脆弱，加上3月中以來的漲幅已多，因此獲利了結賣壓難免；然而目前股市已充分反應經濟可能衰退的預期，券商對企業獲利的預期則可能回升，因此對下半年全球股市表現預期仍不悲觀。而在聯準會積極降息以及財政部退稅方案後，下半年美國經濟可望回穩，歷史經驗顯示，股市低點鮮少出現在經濟衰退的尾聲，往往是在經濟衰退中率先觸底回升。

失業率