保誠威寶基金7月份操作報告
操作檢討
98年7月底規模為73,991,082,391元，較上月底74,340,445,749元減少0.47%。基金淨值在7月底為12.9741元，較上月底12.9720元，單月成長0.016%，當月累計年化收益率為0.1906%，較上月下滑4.12個基本點，收益率的下跌乃因較高利率的存款陸續到期及新承作的利率水準低於庫存資產的平均收益率。 7月份持債比重為0%，定存與附買回(含短票)投資比重分別為67.98%及31.96%。貨幣市場資金依舊充沛，但自7月中以來，央行除了持續擴大沖銷力道，並拉高拆款利率委託大型公股銀行積極收回市場資金，銀行體系資金水位受企業發放現金股利及旬底回補積數等緊縮因子影響而略顯緊峭，致使隔拆利率逐步靠向區間高檔，月底隔夜拆款利率收在0.101%，月中高點為0.103%，7月份加權平均拆款利率為0.1%，較前月上揚0.003%。目前一個月的大額存款利率維持在0.11%，略高於短天期公債附買回利率。類貨幣型基金的收益率將持續反應市場資金寬鬆的情況，逐步貼近貨幣市場利率。 未來展望 7月消費者物價指數(CPI)較上月漲0.19%：主因受颱風外圍環流影響，菜價上揚，且逢暑假期間國外旅遊團費調漲，加以菸品售價調高，與成衣服飾折扣擴大、檳榔盛產價滑，交互影響所致；與去同期相較CPI則下滑2.33%，創統計以來最低，雖近期油品價格雖隨國際油價數度調漲，惟較上年同月仍大幅下滑，加上蔬果價格相對去年較低，以及國外旅遊團費受景氣衰退及H1N1疫情影響所致；1至7月CPI年增率為-0.71%。7月躉售物價指數(WPI)較上月漲1.05%：主因基本金屬、化學材料及油品等報價上揚所致，其中國產內銷品漲1.35%，進口品漲0.89%，出口品漲0.93%。7月WPI較上年同月則下跌14.11％：主因基本金屬、化學材料、石油及天然氣等價格續居低檔所致。展望後勢，由於去年7月國際原物料價格達到高峰之後即快速下滑，基期可望逐漸走降；配合逐漸進入颱風旺季，食物類跌幅不再擴大，預料8月份CPI跌幅可望明顯縮小。 七月份央行定存單到期39,306億台幣，緊縮因子為20年期985公債發行300億元及例行性沖銷。由於央行存單到期量仍然相當大，整體市場資金仍偏寬鬆格局，近期央行拉抬利率的動作頻頻，因此市場仍持續觀察短期利率是否有進一步拉升的機會。預期本月銀行隔夜拆款利率成交區間略為0.10%~0.11%；短天期公債附買回成交利率區間維持在0.1%~0.11%。 類貨幣型基金之投資人性質及投資基金之目的為資金調度目的，基金的日申贖金額變大，客戶停留在基金的時間變短，故基金維持高流動性的管理策略。央行貨幣政策已轉為適度寬鬆，已連續兩季維持政策指標利率不變，附買回利率與定存利率下跌空間有限，考量風險與報酬，基金約保留較低的附買回部位，以低存續期間為基金操作策略。